據商品期貨交易委員會數字顯示,截至2月27日,於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨中,日圓的淨空倉合約張數達130705張,較去年11月14日的130249張的極端之數更要極端。回顧對上一次日圓超越130705張淨空倉合約張數,已是2017年11月,即6年3個月前。由於現今沽空日圓的投機者眾,提防市場上倘稍有利好日圓反彈的消息,導致投機者要相繼平去淡倉,屆時可為日圓帶來突如其來的推升作用。尤如去年11月及2017年11月,當時日圓就分別低見152及114.50兌1美元,但之後不出數月,便分別反彈至約140及105兌1美元水平。
*日圓要升,還看美日息差變化*
在此有一點必須強調,日圓在期貨市場上就算被沽空情況嚴重,也不代表日圓匯價能夠上升,要升還是要先得到利好因素配合,而期貨市場只能為日圓帶來推波助瀾作用,把其升勢放大而已。至於未來影響日圓走向的,主要還是看美日息差能否盡早收窄。就美國何時減息,過去已多有分析,今天便不在此討論,相反,今天筆者想集中探討日本何時加息。
*日企工資增幅,成本月焦點*
據《路透社》報道,日本大型企業與工會將會在3月13日,就2025年(來年)加薪幅度作出決定。市場估計,日本2025年平均加薪幅度可達3.9%,倘屬實,這增幅將較去年3.58%的30年來最大工資增幅更要大。日本央行過去曾多次提出,當通脹是由工資增長帶動,他們才會加息,這解釋了為何下周三(13日)日企的來年加薪情況如此受市場關注。
到3月19日,日央行將舉行議息會,市場普遍不預期日央行當天會有任何動作。但假若日本企業於3月13日的薪酬加幅顯著,而日央行又要準備於4月或5月加息,就不排除日央行會透過當天議息會的機會,向市場發放其將準備加息的意向,以給予市場足夠心理準備。倘這情況一旦出現,料將可給予日圓首個上升理據。圖表上,147兌1美元可視為日圓首個上升目標,一旦上破,下一個位置料為145;至於支持位,料於152兌1美元。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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