專家分析

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中國海洋石油(883)

建議 : 吸納($23.50以下)

止蝕 : $22.30目標 : $27.00

理由 :
　　中東緊張局勢再度升級，市場再度憂慮原油供應日益減少，國際油價顯著反彈，倫敦布蘭特期油重上每桶90美元以上。中海油(00883)主要從事油氣勘探、開發和生產，較集中於產業鏈上游業務，同時為中國最大的海上油氣生產商，對油價最為敏感。截至2026年3月底止首季度，營業收入1,160.79億元（人民幣，下同），按年上升8.6%，其中油氣銷售收入增加9.9%至970億元，主要由於實現油價與油氣銷量上升的影響。期內，純利增加7.1%至 391.44億元。
　　集團繼續保持成本競爭優勢，今年第一季度公司桶油主要成本為28.41美元。期內，公司的平均實現油價為每桶75.92美元，按年上升4.5%；平均實現氣價為每千立方英尺7.69美元，按年下降1.2%。2026年第一季度，集團共獲得4個新發現，並成功評價12個含油氣構造。今年首季度，集團實現淨產量205.1百萬桶油當量，按年上升8.6%；其中，中國淨產量按年上升7%至140百萬桶油當量，海外淨產量按年上升12.3%至65.1百萬桶油當量。
　　展望今年，公司全年產量目標為780至800百萬桶油當量，預計資本支出為1,120至1,220億元。另外，集團目標2025年至2027年派息比率不低於45%。走勢上，7月2日跌至19.92元（港元，下同）止跌回升，今早重上50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢料改善，可考慮23.5元以下吸納，反彈阻力27元，不跌穿22.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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長江基建集團(1038)

建議 : 吸納($61.00以下)

止蝕 : $58.50目標 : $66.00以上

理由 :
　　長江基建(01038)作為全球最大型基建集團之一，業務多元化橫跨能源、交通、水務及廢物管理等領域，大部分在規管計劃或長期承購合約下營運，對集團收入和現金流能見度較高。集團旗下多項受規管資產進入新規管期，有望提升回報率。在英國，Northern Gas Networks(NGN)和Wales & West Utilities(WWU)在2025年12月收到有關新規管期的最終決定，新規管期將配氣業務的實質資本回報率調升至4.34%。在澳洲，由Victoria Power Networks（由CitiPower和Powercor的配電網絡組成）和United Energy針對2026年7月1日至2031年6月30日新規管期，監管建議書已獲當局順利完成審查程序，資本回報率有所提升。
　　截至2025年底，長建持有現金74億元，淨負債對淨資本總額比率8.9%，屬低水平。隨着英國電力網絡公司UK Power Networks(UKPN)出售交易完成，集團的現金水平大幅提升。長建持有UKPN約40%權益，在計及其持有電能實業(00006)約36%的股權後，預期確認的出售收益145億元。集團在現金充裕的情況下，資產負債表有望進一步強化，並為未來併購作準備。長建去年全年派息2.61元，按年增加1.2%，延續上市以來、29年股息連年增長的紀錄。現價計，預測股息率約4.2厘，具有一定防守性。
　　走勢上，6月5日跌至55.25元止跌回升，形成上升軌，MACD牛差距擴闊，STC%K線升穿%D線，短線走勢料改善，可考慮61元以下吸納，若以大成交突破66元阻力，升勢有望持續，不跌穿58.5元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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國泰航空(293)

建議 : 吸納($13.50以下)

止蝕 : $12.30目標 : $15.20

理由 :
　　國泰航空(00293)發盈喜，預計2026年上半年將錄得股東應佔綜合溢利60億至65億元，其中包括14億元來自集團所持國航(00753)權益攤薄而產生的視作出售聯屬公司收益。集團2025年上半年純利為37億元，意味按年升幅介乎62%至75.7%。集團表示，今年上半年的業績亦受惠於國泰航空及國泰貨運持續穩健的需求、香港快運表現改善，以及聯屬公司帶來較佳的盈利貢獻。
　　集團積極拓展全球網絡，國泰航空和香港快運提供定期客運航班共超過100個客運航點。國泰航空在今年6月份載客量按年增加12%至258.3萬人次，可用座位公里數按年增加6%，乘客運載率按年上升至87.4%。集團表示，6月初的客運需求一向偏軟，惟受中東局勢影響，經香港轉機的客流增加，令載客率維持於較高水平。至於國泰貨運，今年6月載貨量14.5萬噸，按年增加9%；可用貨物噸公里數按年增加 1%。今年首六個月，載貨量按年上升9%至86.9萬噸。
　　集團將於今?8月5日舉行董事會，公佈中期業績。走勢上，今早裂口高開突破前阻力，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴，可考慮13.5元以下吸納，阻力目標15.2元，不跌穿12.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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寧德時代(3750)

建議 : 吸納($610.00以下)

止蝕 : $545.00目標 : $730.00

理由 :
　　內地即將結束對光伏電池和鋰離子電池在過去十年實施的消費稅豁免。中國財政部等上週五（17日）發布公告稱，自今年9月1日起，將率先對用於電動車和儲能系統的鋰離子電池等5類電池徵收2%的消費稅，2027年9月1日起稅率上調至4%；自2027年4月1日起，對光伏電池按照2%稅率徵收消費稅，並在2028年4月起將稅率上調至4%。面對內地恢復徵收鋰離子電池消費稅，相信對寧德時代(03750)的影響有限。
　　寧德時代在全球新能源電池產業具龍頭地位，具有強大成本優勢和探購議價能力，稅項成本有望轉嫁至下游市場。同時，有關政策對行業整合，汰弱留強情況下，對寧德時代反而有利。集團繼續加大境內外鋰電池生產基地建設投入，持續提升交付能力。集團穩步推進中州基地、濟寧基地、福鼎基地、溧陽基地、宜賓基地、匈牙利工廠及印尼電池產業鏈等項目的建設。集團日前與荷蘭能源解決方案提供商Alfen N.V.簽署諒解備忘錄，自2027年起，將向包括荷蘭在內的西歐國家部署5GWh的天恆鈉電儲能系統，是推進鋰電池和鈉電池技術雙軌並進戰略的一部分。
　　走勢上，自6月23日呈「穿頭破脚」的利淡形態，其後形成下降軌，今早重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮610元以下吸納，反彈阻力730元，不跌穿250天線（位處545元）續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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滙豐控股(5)

建議 : 分段吸納($151.00以下)

止蝕 : $139.00目標 : $170.00

理由 :
　　美國近期通脹溫和上升，美國經濟展現韌性，市場對於美國聯儲局減息的預期降溫，相信銀行業淨利息收益面臨的最壞壓力已過去。滙豐控股(00005)近年逐步走出非核心業務重組。截至今年3月底止第一季度，集團的首季稅前盈利94億元(美元，下同)，按年減少1%，主要反映期內預期信貸損失13億元。今年首季度，淨利息收益為89億元，按年增加8%；淨利息收益率(NIM)為1.6%，較2025年第一季上升1個基點，較2025年第四季下跌4個基點。
　　今年首季度，集團收入按年增加6%至186億元，主要反映財富管理業務表現強勁。滙控預計2026年的銀行業務淨利息收益達460億元，反映利率前景改善，而原先指引是今年達到最少450億元。集團擬繼續將中期普通股權一級資本比率目標範圍維持在14%至14.5%。集團自2023年以來持續穩定的回購，去年10月因私有化恒生銀行而暫停回購三個季度，市場推算集團有望今年第三季恢復回購。
　　董事會已通過派發2026年第一次股息每股0.1元；現價計，預測股息率為4.2厘。滙豐股價今年以來反覆創新高。走勢上，目前處於各主要平均線之上，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，已持貨者可繼續持有，未持貨可考慮151元(港元，下同)以下分階段吸納，中線上望170元，不跌穿100天線（約139元）可續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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中遠海控(1919)

建議 : 吸納($13.80以下)

止蝕 : $12.90目標 : $16.10

理由 :
　　中東局勢持續緊張，加上踏入海運傳統旺季，帶動貨運量增加，令運價急升。中遠海控(01919)為全球集裝箱航運龍頭企業，核心業務為集裝箱航運業務，收入佔比逾九成。中遠海控早前公布新一輪A股回購計劃，規模介乎5000萬至1億股，按回購價格上限計算，涉及資金最高達15.4億元(人民幣．下同)，且所有回購股份將予以註銷。中遠海控今年7月7日通過上海證券交易所交易系統，以集中競價交易方式首次回購300萬股A股，佔總股本比例約0.02%，支付總金額4136.2萬元。
　
　　截至今年3月底止第一季度，集團的營業收入517.97億元，按年下跌10.6%，純利減少49.8%至58.77億元，而扣除非經常性損益的淨利潤下跌　49.7%至58.6億元。期內，息稅前利潤(EBIT)按年下跌47.1%至87.63億元。期內，集團集裝箱航運業務的貨運量為691.56萬標準箱，按年增加6.7%。截至2026年3月末，集團經營船隊包括598艘集裝箱船舶，運力達362.05萬標準箱。今年3月底，貨幣資金1503.34億元，而短期和長期借款分別為13.23億元和241.6億元。
　
　　中遠海控今早(14日)逆市造好，現價計，預測股息率5.3厘。走勢上，自今年6月底止跌回升，形成上升軌，重上多條主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮13.8元(港元．下同)以下吸納，若以大成交突破16.1元阻力，升勢有望持續，不跌穿12.9元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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電能實業(6)

建議 : 吸納($56.00以下)

止蝕 : $54.00目標 : $65.01

理由 :
　　電能實業(00006)主要從事多元化的電力和天然氣業務，遍佈全球不同地方，大部分在規管計劃或長期承購合約下營運，為集團提供穩定的業績表現。集團旗下多項受規管資產進入新規管期，有望提升回報率。在英國，Northern Gas Networks(NGN)和 Wales & West Utilities(WWU)在2025年12月收到有關新規管期的最終決定。在澳洲，Victoria Power Networks(VPN)和United Energy將於今年7月進入新規管期。Dampier Bunbury Pipeline已於2025年12月收到下一個規管期的最終決定，Australian Gas Networks(AGN)亦預計在2026年3月收到最終決定，兩項均可為未來穩定可靠的收益奠定基礎。
　　截至2025年12月底止年度，集團純利按年增加2%至62.36億元。英國仍然為集團最大市場，約佔純利總額50%，業務涵蓋發電、配電、配氣和可再生能源；當地業務去年度溢利貢獻按年增加3%至32.1億元。期內，投資於港燈(02638)電力投資錄得溢利貢獻10.51億元，按年上升1%。長和系已於5月7日完成出售UK Power Networks Holdings Limited(UKPN)全部股權，至於會否派特別股息，將留待董事會討論及批准。
　　另外，電能派息金額穩定，過去五年(2011至2025年)均為每股2.82元；現價計，預測股息率為4.9厘，具有防守性。走勢上，今日重上10天和20天線，MACD牛差距擴闊，STC%K線續走高於%D線，可考慮56元以下吸納，上望目標65.01元，不跌穿54元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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