按盤價 
香港股票分析師協會鄧聲興：薦買中國神華、中國移動
中國神華（０１０８８）：高溫天氣帶動下，煤炭需求或顯著提升。數據指，２０２４年５
月份，中國進口煤及褐煤４３８１﹒６萬噸，同比增長１０﹒７％；１－５月，中國進口煤及褐
煤２０４９６﹒９萬噸，同比增長１２﹒６％。集團公布４月數據，商品煤產量２７５０萬噸，
同比上升５﹒４％；煤炭銷售量３７００萬噸，同比增加１﹒１％。今年首４個月，商品煤產量
累計１﹒０９億噸，增加２﹒４％；煤炭銷售量１﹒５４億噸，增加６﹒９％。集團擁有優越煤
炭資源並且煤炭業務具有低成本運營和規模優勢，再加上集團運營穩健資金充裕，抵抗風險能力
強。夏天旺季來臨，相信需求邊際有望繼續好轉。目標價４５﹒００元，止蝕價３５﹒００元。
（建議時股價：３９﹒６０元）
中國移動（００９４１）：２０２４年４月份，集團及其附屬公司的客戶數據顯示移動業務
客戶總數達到９９７３６﹒２萬戶，當月淨增客戶數為１７３﹒７萬戶，本年累計淨增客戶數為
６３６﹒２萬戶。５Ｇ套餐客戶數達到７９９１７﹒９萬戶。此外，有線寬帶業務客戶總數為
３０６４０﹒３萬戶，當月淨增客戶數為１３２﹒７萬戶，本年累計淨增客戶數為８１５﹒７萬
戶。集團具有清晰的派息目標，擁有穩定的業務及盈利增長組合，今年至２０２６年預計自由現
金流超越純利給予的實現派息目標能力，以及在國企表現指標下，集團願推高股東回報及管理市
值。集團為香港十大收息股之一，股息率為６﹒４４％，預計未來１２個月股息率為７％至８％
，扣除股息稅後為５％至６％，值得關注。目標價８０﹒００元，止蝕價６８﹒００元。（建議
時股價：７３﹒５０元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持
有上述股份）
俊賢資產管理何啟俊：薦買保誠、卓悅控股
保誠（０２３７８）：美國５月份就業數據現矛盾，非農業職位新增２７﹒２萬，遠超市場
預期，惟失業率升至４％水平，令市場對美聯儲減息步伐趨向分歧。近期港股繼續處於調整期，
國際金融類股份向下，建議留意以亞太區保險業務為主的保誠。
公司於４月末公布，年度保費等值銷售額按年增長７％至１６﹒３億美元，歸因於馬來西亞
業務以及其他增長市場（泰國、台灣、印度及非洲）年度保費等值同比錄得強勁增長，惟中國及
香港表現相對遜色，年度保費等值銷售額分別按年減少１７％和上升１％。至於新業務利潤同比
持平，錄得７﹒３億美元；若計及經濟影響，新業務價值利潤率為４５％，較２０２３年同期下
滑，相信是高息環境以及銀行保險銷售渠道佔比提升帶來負面影響。
展望未來，公司將積極提升客戶體驗，並通過投資於科技創新，加強代理和銀行銷售渠道之
效率。公司維持２０２２至２０２７年期間，新業務利潤以複合年增長率１５％至２０％增長。
策略上，公司現價為２０２４年預測市盈率僅９﹒５倍，低於同業友邦（０１２９９），建議可
於６６元附近水平收集。目標價７６﹒００元，買入價６６﹒００元，止蝕價５９﹒４０元。（
上周四建議時股價：７０﹒９０元）
卓悅控股（００６５３）：公司於５月中旬宣布，與湖南廣電旗下電商－－快樂購訂立合作
備忘錄，內容包括為卓悅旗下品牌產品合作銷售；快樂購將提供推廣媒介，包括但不限於電視購
物平台、線上商城、移動平台等；為卓悅品牌產品開拓中國內地市場。交易有助整合雙方各自之
資源優勢、以創新合作新模式，提升盈利能力。
自２０２０年開始，公司積極轉向「科技＋消費」之新業務模式，業務分為四大部分，包括
跨境電商平台、卓悅科技、美顏及大健康產業以及創新產業。目前旗下電商平台－－香港貓
ＨＫＭＡＬＬ與超過４０個國內和海外網購平台合作線上銷售，外銷至３４個國家。產品方面，
由美妝零售擴展至包括科技產品在內的「美容、健康以及生活方式」全系列產品，故正在銷售產
品數目逾３０萬款。
至於卓悅科技分部，主力向傳統企業提供數字化解決方案，通過平台能力與系統整合，助力
傳統企業精準營銷和提升營運效率。另一方面，借助卓悅多年在美妝零售之經驗，公司旗下美顏
及大健康產業分部將服務延伸至再生美容、體檢以及醫療保健等範疇。
展望未來，考慮到疫情改變消費者消費模式、消費者疫後健康意識加強，以及５Ｇ、人工智
能等技術普及化，各分部具有不俗發展潛力。自卓悅轉型後，２０２３年營業額大幅增加，預計
各項業務趨向成熟後，盈利能力會隨之加強。策略上，公司股價近期逼近５２周低位，建議可小
注收集。目標價０﹒０５４元，買入價０﹒０４５元，止蝕價０﹒０３８元。（上周四建議時股
價：０﹒０４５元）《俊賢資產管理投資總監 何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述
股票）
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