憧憬需求強及中東局勢升溫，油價高位徘徊，中海油創新高仍可追？

　　《經濟通通訊社２０日專訊》市場憧憬美國夏季原油需求強勁，疊加中東地緣政治緊張局勢
加劇，國際油價昨日創下７周高位後輕微回吐。布蘭特期油跌０﹒３％，報每桶８５﹒０７美元
；紐約期油跌０﹒１％，報每桶８１﹒４７美元。多家大行都看漲油價，其中瑞銀指布油短期可
能升至９０美元以上。另外，中央昨日出手加持央企港股，國新控股旗下國新投資認購了廣發、
南方等基金公司發行的首批「中證國新港股通央企紅利ＥＴＦ」，該ＥＴＦ追蹤５０家港股央企
上市公司，成份股包括中海油（００８８３）及中石油（００８５７）等。中海油昨日收漲
５﹒８％，今日再升逾３％高見２３﹒６元，創歷史新高，是否仍可追入？
　
＊分析師：市場對美國今夏需求樂觀，中東局勢緊張亦支持油價＊
　
　　美國石油協會（ＡＰＩ）數據顯示，截至今年６月１４日當周，美國原油庫存增加
２２６﹒４萬桶，是連續三星期增加，市場原預期減少２２０萬桶。不過，ＰＶＭ分析師
Ｔａｍａｓ　Ｖａｒｇａ表示，有跡象顯示煉油廠正為夏季做準備，近月布蘭特期油比石油輸出
國組織及其盟國（ＯＰＥＣ＋）會議後的低點高出逾８美元，這顯示對全球石油供求平衡最終將
緊縮的樂觀情緒。市場對美國今年夏季傳統用油高峰期的看法樂觀，相信需求保持旺盛，加上中
東局勢緊張局面持續，支持油價創７周新高。
　　提到中東局勢緊張，據《路透社》報道，再有商船在紅海遭也門胡塞武裝襲擊沉沒。有伊朗
支持的胡塞武裝去年１１月首次對重要貿易路線發動無人機和導彈攻擊，至今逾７０次襲擊，更
扣押一艘船隻及其船員，並殺死至少３名船上人員。有海事專家表示，６月至今已有１０宗武裝
攻擊事件，５月只有５宗。此外，以色列軍方周二（１８日）表示，對黎巴嫩發動進攻的作戰計
劃已獲批准。黎巴嫩真主黨領導人納斯魯拉昨日表示，已經對最壞情況做好了準備，如果以色列
對黎巴嫩發動全面戰爭，真主黨的戰鬥將「不再有任何規則或紅線」，以色列全境都會成為打擊
目標。
　
＊摩通高盛花旗料油價第三季上漲，巴菲特密密增持西方石油＊
　
　　華爾街多家大行越發看漲油價，目前市場普遍預測第三季油價將上漲。摩通認為，油價最近
的回落只是暫時的，未來幾個月隨著需求上升，油價將重新走高。高盛表示，預計健康的消費及
夏季對運輸和降溫的穩健需求，將推動原油供應出現相當大的缺口，在第三季達到每天１３０萬
桶，布油或在第三季升至每桶８６美元。花旗預測，全球原油庫存將在７月和８月下降，原因是
典型的夏季需求增加、精煉廠運作活躍及持續的地緣政治和氣象風險，預計第三季原油存在一定
上漲風險。
　　值得一提，「股神」巴菲特對於石油業的長期發展趨勢持樂觀態度。他曾表示，受制於產能
難以增加，石油在未來會成為更稀缺的投資能源。而根據監管文件，巴菲特旗下的投資旗艦巴郡
從６月５日到１７日的每個交易日，都在買入西方石油（ＯＸＹ）的股票，使其持股比例接近
２９％。
　
＊瑞銀料下半年原油市場仍趨緊，布油短期或升破９０美元＊
　
　　另瑞銀周二（１８日）發表報告預測，２０２４年下半年原油市場仍將趨緊。隨著ＯＰＥＣ
＋延長減產協議，並且假設ＯＰＥＣ＋的產量只會小幅增加，國際能源機構（ＩＥＡ）和美國能
源情報署（ＥＩＡ）均認為，市場的緊張狀況將持續到今年剩餘時間。不過，各大機構對石油需
求增長的預測存在分歧。ＩＥＡ因經合組織需求的減弱和基數效應下調了預期，而ＥＩＡ則因紅
海危機導致船用燃料需求增加上調了預測，ＯＰＥＣ的預測則保持穩健。
　　綜合考慮各種因素，瑞銀對２０２４和２０２５年的石油需求增長預測進行了微調，分別為
每天１１０萬桶和１００萬桶。在供應方面，除了ＥＩＡ對２０２４年增長持樂觀態度外，其他
機構對非ＯＰＥＣ＋國家的供應預測基本維持不變。儘管ＯＰＥＣ＋宣布可能最早在２０２４年
１０月逐步取消自願減產，但預計ＯＰＥＣ＋將在２０２５年第二季才真正回歸市場。在此期間
，布蘭特油價有望在ＯＰＥＣ＋減產協議和季節性需求反彈的支撐下反彈至每桶８０美元左右。
而短期內更嚴格的供應限制、ＯＰＥＣ＋延長減產、俄羅斯產量可能大幅下滑及強勁的市場需求
，都有可能將布油價格推高至每桶９０美元以上。中東局勢的不穩定和供應中斷則可能使油價飆
升至近每桶１００美元。
　
＊滙證：油股現金流強勁有望重評，偏好中石油目標價升至９﹒２元＊
　
　　另外，滙證近日發表研報指，中國石油巨頭的表現持續跑贏，年初至今累升１０％至５０％
，相對於同期恒指累升７％，主要由於油價上升及產量穩定增長。而在目前國企改革的背景下，
投資者正尋求韌性更佳的回報，該行維持對油股正面看法，因目前收益率介乎６％至７％，對境
內投資者而言仍具吸引力，加上現金流強勁，可能為進一步增加股息提供潛力。
　　該行預期，在目前現金流變得更加可靠的經營環境下，相信油股有望進一步重估，因此上調
油股目標價２至３７％。該行繼續看好中石油，因其現金流相對油價更穩定，目標價由６﹒７元
升至９﹒２元，次選為中海油，儘管其更取決於布油的走勢，目標價由１９﹒８元升至２３﹒５
元，兩股均予「買入」評級。另對中石化（００３８６）維持「持有」評級，目標價由４﹒５元
升至４﹒６元。
　
＊聶振邦：油價短期仍有上升空間，中海油未來一季或見２６元＊
　
　　博威環球資產管理金融首席分析師聶振邦於今日《ｈｏｔ　ｔａｌｋ　１點鐘》節目指，除
了內地消息，油股也受惠其他利好因素。首先，紅海局勢緊張，胡塞武裝剛擊沉一隻商船，並已
公布了一些傷亡數字，以巴局勢亦較為緊張，黎巴嫩真主黨也有所動作，都令油價短期仍有上升
空間。另方面，若下半年全球經濟活動增加，石油需求亦大。而過了夏天後，秋天及冬天能源需
求也大，故一般下半年油價都處於利好狀況。所以不妨買入油股。其中中海油及中石油吸引力較
大，雖然股價不停上升，但市盈率只有個位數，仍相對吸引，當中中海油市盈率只有約８倍，常
態可達到１０倍，即仍有約兩成潛在升幅，現價已可考慮買入，未來一季或可升到２５至２６元
。
　　「三桶油」今日齊逆市造好，中海油升３﹒５２％收報２３﹒５元，中石油升２﹒３６％報
７﹒８元，中石化升１﹒８６％報４﹒９４元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉