《融天納地－溫天納》中資民企赴美上市依然熾熱

　　筆者早前接受內地證券時報專訪，彼此討論中資企業在今年1月國際新股市場走勢凌厲，當中、中資新股在美股市場表現尤其突出，筆者藉此機會與讀者分享相關訪問及報告內容。

　　投資者正尋找獨特的投資概念，內地獸用疫苗供應商正業生物於1月7日登陸美股市場，上市首日上升21.50%。其實，在早前內地機械臂生產商因立夫亦於1月2日在美國成功上市，兩個交易日股價累計升幅超過43%。此外，其後還有多家中資企業相繼赴美遞交上市招股書，申請在納斯達克市場上市。

　　今年開年的走勢延續了去年的強勢，去年赴美上市的中資企業數量和融資額雙雙實現突破性增長。參考報告，去年共有61家中資企業融資30.20億美元，相較於前年，上市數量增長接近翻倍，而融資額更是激增2.24倍。主要由幾家較為有名的企業引領，比如吉利旗下中國電動汽車公司極氪、安踏旗下的亞瑪芬體育，以及於年底登場的自動駕駛領域領頭企業文遠知行、小馬智行等。

　　這反映出整體市場氣氛的回暖，更加反映出中國企業積極「走出去」拓展融資領域的決心。的確，自去年以來，中資企業的赴美上市之行交出了亮眼的成績。如上述，去年中資企業在美融資成績與前年形成鮮明對比。在前年，僅有33家中資公司赴美融資，金額為9.31億美元。按此趨勢，中資企業在拓展海外融資渠道方面的能力不斷增強，美國資本市場成為中資企業尋求國際化發展的重要平台之一。

　　從行業上看，按數量計，TMT行業和消費服務行業新股在總數中佔主導地位，其中TMT行業數量更加領先，主要是兩家自動駕駛企業帶領TMT行業融資領先。傳統行業例如包裝食品、服裝製造、家居與個人用品、綜合貨運與物流等，也有企業成功登陸美股市場。

　　知名度較高的大型企業的上市，不僅帶動了中資企業赴美上市的熱潮，也為自身發展注入了強大動力。無容置疑，屬正面訊號，中資企業赴美上市無論數量還是金額都實現突破性增長，原因有兩點。首先是中國經濟整體好轉，在科技、內需以及其他不同板塊，湧現很多不同的概念和亮點。另一原因是，去年美國資本市場表現強勢，對不同的投資標的有比較強的需求。而中國經濟作為世界第二大經濟體，從其企業的概念或是基本面等各方面來看，都符合投資者的需求，很多外資也增持了中國概念組合。

　　不過，美國資本市場的監管政策較為複雜，且存在一定的不確定性。近年來，中美之間的政治和經濟關係變化，可能導致美國對中資企業的監管更加嚴格。中資企業需要密切關注監管政策的變化，加強合規管理，以應對潛在的風險。

　　此外，不能忽略的是，特朗普正式上任，今年中資企業赴美上市面臨的挑戰，包括環球宏觀經濟的競爭，以及微觀經濟的變化，還有就是國際關係的走向，現在國際市場單邊主義、保護主義盛行，無論貿易端、科技競賽等各方面其實都有新的挑戰。中資企業需要考慮多方面的因素，比如美國會不會採取一些政策去限制一些非美國企業赴美上市，在樂觀的同時，亦不能忽略當中的挑戰。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授　溫天納》
　
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