《品中資－羅國森》捧內需股，和特朗普打對台

　　我必須承認，我和絕大部分分析員一樣，低估了特朗普的瘋狂程度，因此，當特朗普再次使出關稅大棒，以「無差別」方式襲擊全球所有貿易夥伴時（其實不止於貿易夥伴，特朗普連只有企鵝的無人居住島嶼也不放過），我確實有點錯愕和措手不及呢！
　
　　我認為，用「無差別恐怖襲擊」來形容特朗普今次挑起的關稅戰，是最貼切不過。當然，無差別之後，如果有人不服氣，不跟從他的要求兼還手的話，他是會集中火力向「他」攻擊的，中國就是其中一個不服氣的對手。特朗普之後就連環出招，再大手加中國進口商品的關稅至145%。
　
　　其實，關稅水平（最初的公布）本來就達54%，再加已經沒有意義，因為即時的結果就是，所有輸美的貨品都已經暫停。美國是不會收到任何中國進口商品的關稅。
　
　　特朗普指出，全球貿易夥伴都在敲詐美國，在對美貿易中賺取大量利潤，所以今次要以關稅來反敲詐這些夥伴。但他似乎忽略了幾點。
　
　　第一，美國公司透過全球化的策略，把低端的生產工序轉移至成本低廉的地區，然後把製成品輸回美國，其實是賺了很多錢的。相反地，如果這些工序繼續留在美國，這些商品的價格就不是像現在那麼低廉了。
　
　　第二，美國的優勢是科研，科研才值錢呢！看看一部蘋果手機，如果是賣1500美元的話，美國自己其實是賺了最大部分的利潤，替蘋果生產的廠商/國家，所賺的錢，其實只佔極少部分。
　
　　第三，美國是消費大國，國民都喜歡消費，自己國家不能滿足的時候，自然要從國外輸入，出口國賺錢是自然不過的事。
　
*特朗普只計有形貿易的逆差*
　
　　第四，特朗普所計的所謂貿易逆差，只計了有形貿易的數字，但就刻意忽略了無形貿易（第三產業）的數字。其實，過去幾十年，美國大量輸出他們的文化和商業服務，最明顯不過的就是電影。不少荷里活電影都在海外大賣，美國其實在這方面賺了不少錢。
　
　　還有Google、Amazon、Netflix和Facebook等公司的服務，我們香港人也幫襯了不少呢！金融方面，美資的銀行、券商和保險公司等，都大量輸出他們的服務呢！我絕對相信，如果計及這些第三產業的出口數字，美國的整體貿易不但沒有逆差，可能有很大的順差呢！
　
　　特朗普明顯是偷換了概念，又或者是輸打贏要地賺盡所有貿易夥伴的錢，以告訴美國的國民，他絕對有能力令美國再次「偉大」。但這個「偉大」，是建基於接近掠奪的不道德手法呢！
　
　　對於特朗普今次的野蠻手法，我實在不吐不快。但批評還批評，作為投資者，又或者中資股的投資者，應該如何應對呢？
　
　　在此，我想再補充一下。明顯地，特朗普無差別地大幅增加貿易夥伴的進口關稅，最終都是一種手段，目的是要迫這些對手談判。如果是對方來敲門想談判（這也是特朗普的說法），美國自然會處於有利地位。
　
　　當然，特朗普的最終目的，都是希望增加收入，以改善國內的財赤問題。但到底他可以得到多少，這個仍是未知之數，因為這個世界很現實，可以任你宰割的，未必可以給你太多；能給你很多的，就不會任你宰割。
　
*中歐聯手抵禦美國*
　
　　現階段，能夠和美國抗衡的，就是中國和歐盟，兩者都提出了反制措施，最終就要看大家的實力和策略了。初步看來，中國已經和歐盟有接觸（總理李強已經和歐盟主席馮德萊恩通電話，希望大家能夠共同應對今次的關稅戰。
　
　　就今次的關稅戰，我認為不會拖延太久，因為關稅大棒也不是一面倒對美國有利的，甚至某程度上是把雙刃劍，傷人之餘，也會傷到自己，最明顯就是會推高美國的通脹，甚至引發滯脹的風險（經濟活動收縮，但物價因為關稅而增加）。
　
　　另外，特朗普在關稅令剛執行之後又收回，除了要花時間和貿易對手展開談判之外，也有投資者開始擔心美國的經濟前景而拋售美債，令特朗普不敢造次。
　
　　事實上，特朗普祭出關稅大棒之後，無論民間或者他的幕僚都有反對聲音，除了各地都有不同規模的示威外，最令人側目的，肯定是他的兩個忠實支持者，世界首富兼Tesla創辦人馬斯克和他的貿易顧問納瓦羅的罵戰。
　
*開拓市場，刺激內需雙管齊下*
　
　　由此可見，利用關稅去改善國內財赤，以至所謂重振美國的製造業，甚至令美國再度偉大，也絕不是一面倒的。所以，我相信，特朗普不是口中所說不急於達成協議，而是很想盡快達成協議！
　
　　回說中國的應對措施前，我想先指出一點，以2024年的數字看，中國出口美國的商品總額大約4400億美元，確實存在較大的順差（中國進口美國貨大約只有1500億美元）。但由於貿易戰不是從今天才開打，中國出口美國的份額已經比高峰期減少，現在大約只佔中國總出口的一成半。如果中國商品不能夠輸美（超過三成的關稅，基本上已經無利可圖），短期對內地也許會有影響，但影響不是致命。簡單來說，就是開拓其他市場去取代美國，和再大力提振內需，以消化本來出口美國的商品，減低出口商和生產商的損失。
　
　　由此可見，中國除了直接扶持出口企業之外，也必然會再加大力度刺激內需。從投資角度看，內需股絕對是首選的投資對象，當中又以汽車和家電股份為熱門之選。
　
　　過去幾年，中央已經多番出招，但對內需的刺激仍然不大（對前景不樂觀，所以不敢消費），但今次是要和美國打「經濟戰」，我相信，在槍口對外、同仇敵愾的前提下，中國人可能會更團結，大量增加消費，以對抗美國的經濟霸權！
　
　　我也會身體力行，除了多消費之外（購買內地商品和服務），也會趁低吸納更多內需股。具體股份的品評，下次再續。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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