《股海恒言－葉澤恒》料黃金需求持續上升，內地金礦業值得留意

　　各國央行持續增持黃金儲備，以及黃金投資消費旺盛，刺激黃金需求上升。內地於2024年發現大型金礦，料有利內地金礦業的表現。同時，市場預料內地對黃金的需求將再度上升。因此，內地金礦業板塊可看好。

*央行增持及投資需求增，拉動黃金需求*

　　全球對黃金需求持續上升，據世界黃金協會公布的《全球黃金需求趨勢報告》，去年全球黃金總需求量達到創紀錄的4974噸。有別於以往由消費推動，去年全球黃金需求增長，主要由央行增持黃金作儲備，以及投資者增加投資黃金所帶動。全球央行持續增持黃金，而且是連續第3年購金量超過1000噸。當中，中國人民銀行於2024年增加了44.17噸黃金儲備，總儲備達到創紀錄的2279.57噸，位居全球第六位。至於全球黃金投資需求方面，去年達到1180噸，按年增長25%，創自2020年以來最高的增長比率。中國及印度對黃金的投資量分別達到336噸及239噸，按年分別增長20%及29%。據中國黃金協會數據顯示，內地去年原料黃金產量達377.24噸，按年升0.56%，由此可見，內地黃金產量未能完全滿足央行及投資者需求。據內地財經資訊網站《南方財富》的數據指出，今年年初內地金價由每克約804元（人民幣．下同），升至3月24日的約915元。由於金價持續高企，而且投資需求強勁，預料內地金礦企業將增加開採勘探金礦，以擴大其業務。

*內地去年發現大型金礦，新增黃金資源168噸*

　　據中國自然資源部礦產資源儲量評審中心於2020年發表的《礦產資源儲量規模劃分標準》，岩金規模大於或等於20噸為大型金礦，岩金規模在5噸至20噸為中型金礦，小於5噸為小型金礦。據中國自然資源部中國地質調查局的資料，內地去年在甘肅安壩裏北、內蒙古哈達門溝和黑龍江塔河寶興溝找到三個大型規模的金礦。當中，安壩裏北礦區新增102.4噸，達到超大型規模；哈達門溝大壩溝礦段新增41.3噸，塔河寶興溝金礦新增24.3噸，均為大型規模，累計新增金資源量168噸。由於內地土地面積廣闊，未來可能再成功勘探大型金礦，料有利內地金礦業發展。

*市場預期內地對黃金需求將再度上升*

　　據世界黃金協會的資料，去年內地消費者的黃金消費量為479.3噸。據資料研究機構頭豹研究院的資料，內地黃金首飾的市場規模，由2017年的2589億元，升至2024年的3654億元。隨著內地居民對黃金需求上升，據同一機構估計，內地金首飾的市場規模將由2025年的3710億元，升至2027年的4189億元，期間年複合增長率將達到6.26%。因此，預料內地消費者將重拾對黃金的興趣，帶動金價上升之餘，亦有利金礦企業的營運表現。

*總結*

　　國際央行持續增持黃金儲備及投資者增加持有黃金比重，有利金價向好。此外，內地於金礦勘探取得突破，而且內地居民收入持續增加，料對黃金的需求亦會上升。因此，預料有利內地金礦業的發展前景。

資料來源：世界黃金協會、《全球黃金需求趨勢報告》、中國人民銀行、中國黃金協會、《南方財富》、中國自然資源部礦產資源儲量評審中心、《礦產資源儲量規模劃分標準》、中國地質調查局、頭豹研究院

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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