《午市前瞻》特朗普上台前恒指難反彈，康師傅炒消費降級不可取

　　《經濟通通訊社９日專訊》國家統計局公布，２０２４年１２月全國居民消費價格
（ＣＰＩ）同比上漲０﹒１％，創下２０２４年３月以來九個月新低，進一步逼近衰退區間，反
映即使跨年因素亦無法有效刺激內需，恒指窄幅低開後曾倒升逾百點，受中芯（００９８１）急
漲及騰訊（００７００）倒升帶動，惟內需、汽車及其他互聯網平台股走弱，拖累恒指半日僅１
升１７點或不足０﹒１％，報１９２９６，主板成交逾７７４億元。
　
＊郭家耀：特朗普上台前市場反彈機會小＊
　
　　恒指連跌三日後今早中止跌勢，港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀向《經濟通通訊社》表
示，恒指今日上揚不意味著大市氣氛好轉，在特朗普即將上台或加徵關稅的背景下，市場欠缺上
升動力。近期特朗普方面頻頻傳出加徵關稅相關消息，隔晚美聯儲會議紀要亦顯示，儲局官員考
慮到加徵關稅等因素或放緩減息步伐，對美金、環球股市產生不利影響，隔晚美股亦個別發展。
內地方面，昨日公布消費品以舊換新政策，惟力度不符合市場預期，港股未收提振。他指出，短
線恒指重回兩萬關機會較低，預期在１９０００點見支持。
　
　　過往，中央常在農曆年前降準或降息，以舒緩企業年關前的資金流。但郭家耀認為，在美聯
儲或暫停減息的背景下，且近期人民幣匯率持續走弱，降息機會不大，反而降準仍存在機會。
　
　　值得留意的是，人民銀行將於下周三（１５日）在香港招標發行６００億元人民幣央票，期
限六個月（１８２天），規模突破單次新高，也是人行首次在１月份發行，反映央行繼續出招維
穩人民幣匯率。
　
＊食品行業內捲嚴重，一級還有一級低＊
　
　　國家統計局公布，２０２４年１２月全國居民消費價格（ＣＰＩ）同比上漲０﹒１％，逼近
負值區間，創下２０２４年３月以來九個月新低。通縮陰影揮之不去，即使有跨年因素加持亦無
法提振物價，今日內需板塊下跌，例如李寧（０２３３１）半日挫逾３％。
　
　　郭家耀表示，即使中央政府出台類似於昨日的消費品以舊換新政策，但受限於居民財富縮水
，對國民收入前景不樂觀、消費趨於謹慎等因素，內需板塊在盈利及擴張方面仍面臨較大挑戰。
他續指出，消費品以舊換新政策的刺激僅侷限於受惠行業，在收入未明顯改善的條件下，消費復
甦仍需時。
　
　　市場今日炒作消費降級概念，康師傅（００３２２）領漲藍籌，升１１﹒４％，報
１１﹒１２元；另一「即食麵股」統一企業（００２２０）亦表現亮眼，升５﹒９％，報
７﹒８６元。郭家耀認為，雖然康師傅有概念加持，但從基本面來看食品行業內捲嚴重，同樣低
價的競爭對手眾多，難以有一家比較大的贏家出現，再加上居民消費趨於保守，無論是飲品或者
食品行業都面臨銷售增長和毛利率增長問題。
　
　　另外，高盛發表報告指，康師傅管理層指去年銷量或會受到加價影響，但料第四季營收表現
會優於去年第三季度，其中碳酸飲料╱方便麵的銷售量較去年同期實現正成長，管理階層強調，
長期推動利潤率擴大是首要任務，目標是將淨利潤率提高一倍。高盛予康師傅「中性」評級及目
標價１０﹒６元。
　
　　相比之下，郭家耀更看好旅遊板塊和穀子經濟，他表示，攜程（０９９６１）可於５００元
附近入場，上望前頂６００元。名創優品（０９８９６）４７元入手，目標價為前頂５５元。
（ｎｗ）