恒生擬斥30億元回購股價彈逾半成，大行感驚喜但仍審慎，寧吼其他銀行股？

10/04/2024

　　恒生銀行(00011)昨日(9日)收市後公布擬回購不多於30億元股份，即日起為期5個月，刺激股價今日(10日)飆逾半成，逼近100元關口。瑞銀雖認為恒生回購計劃屬巨大驚喜，但只將目標價升至94.5元，花旗更只予目標價87元，遠低於現價。若論回購，滙控(00005)及渣打(02888)亦正進行分別最多20億美元及10億美元的回購計劃。單靠回購，恒生股價升勢未必可持續，銀行股應有更佳選擇。

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恒生擬回購不多於30億元股份　即日起為期5個月

　　恒生銀行公布，該行已與Merrill Lynch International訂立協議，委任對方全權運作自動股份回購計劃。根據協議，該行同意經紀商根據預定參數在聯交所回購不多於30億元的該行股份。回購計劃期限為2024年4月10日起至9月9日，為期5個月。

　　自動股份回購計劃將根據該行於2023年5月4日舉行的股東周年常會上授予該行董事會回購股份的一般性授權之權力及該行將於2024年5月8日舉行的股東周年常會上授予董事會回購股份的一般性授權之權力進行。為免產生疑問，在2024年股東會結束後所進行的任何股份回購，將取決於2024年一般性授權是否獲通過。

瑞銀：恒生回購計劃屬巨大驚喜　升目標價至94.5元

　　瑞銀發表研報指，形容恒生銀行宣布30億元股份回購計劃屬巨大驚喜，假設未來153天進行回購，回購計劃相當於恒生市值的1.7%，每日操作規模將相當於該股每日成交額的9.8%，市場似乎低估了回購計劃的可能性，該行將恒生目標價由86.5元上調至94.5元，維持「中性」評級。

　　瑞銀預期恒生將在較高的長期利率環境下實現較低個位數的純利增長和約11%的股本回報率(ROE)。此外，預期RWA增長非常溫和。因此，普通股權一級資本比率(CET1)可能會進一步增加，這為額外的回購計劃創造了空間，不排除恒生未來可能會提高股息。瑞銀將恒生2024至2028年盈利預測上調4至13%，認為儘管1個月香港銀行同業拆息(HIBOR) 由於季節性影響而有所下降，但高利率環境將有利於本地銀行的淨息差，對該行內地商業房地產和香港商業房地產敞口所帶來的不良貸款風險保持謹慎，並預計2024年信貸成本將保持在較高水平。

花旗：估值與同業相比仍不太吸引　予目標價87元

　　花旗指，恒生宣布回購最多30億元股份計劃屬驚喜。雖然該股估值與本地同業相比仍不太吸引，但其資本回報率提升可推動股價在短期內跑出。估計回購計劃將對恒生CET1比率產生40至50個基點的影響，加上今年6.9%的股息率，估計全年的總資本回報率可達約8.6%，評級「中性」，目標價87元。

　　富瑞表示，雖然恒生今次回購在公司目前市帳率1.1倍下會稍為攤薄，不過計劃體現出對股東回報的堅定承諾，應該受到投資者歡迎。公司應可增加其季度每股股息至1.2元(去年為1.1元)。恒生股價表現長期跑輸同行，今次短期內或可迎頭趕上。除此之外，恒生亦需要提出一種可以持續提升股本回報率的方法，以推動未來增長，維持目標價92元及「持有」評級。

滙控昨回購近871萬股涉資約5.6億元　渣打倫敦回購近113萬股

　　提到回購，滙控昨日在英國再回購約400.7萬股，每股作價6.4320至6.4920英鎊，總值約2590.5萬英鎊(約2.57億港元)，另同日於香港聯交所回購470萬股，每股作價63.70至64.10港元，總值約3億港元。滙控計劃由今年2月23日至不遲於4月26日期間，回購總值最多20億美元之普通股，所有回購的股份將被註銷。滙控至今累計回購共約1.93億股，涉資約15億美元，換言之已完成計劃最少75%。

　　渣打昨日亦在倫敦再購入112.77萬股，每股作價6.7340至6.9780英鎊，總值約770.8萬英鎊(約7654萬港元)。渣打計劃由今年2月27日至8月23日期間，動用不超過10億美元進行股份回購，並將股份註銷。渣打至今已動用約4.97億美元回購股份，換言之已完成約一半回購計劃。