人幣出海經風浪 港市場百折不回

　　人民幣「朋友圈」愈擴愈大，上半年全球清算量達270萬億。人民幣跨境和離岸交易規模漸長，國際化進程已來到新階段，機遇和挑戰並存，要經得起風浪考驗，需有匹配的投資市場作為支持。

　　香港作為全球離岸人民幣中心，現在有逼切需求把握機遇，百折不回，充分拓展市場深度，豐富風險管理產品，提高國際間對人民幣信心，推動人民幣從國際交易貨幣，進一步發展成國際投資儲值貨幣。

　　中銀香港副董事長兼總裁孫煜昨日於一個論壇指出，今年上半年全球人民幣清算量達270萬億，顯示人民幣國際化碩果累累。人行《2022年人民幣國際化報告》指，2021年全年境外人民幣清算量為468.03萬億。但他坦言，對比中國經濟規模，國際投資者人民幣資產配置仍然偏低，原因除了習慣需要時間改變，也是因為投資者對人民幣信心，以及相關產品尚不足夠。

國際化雙刃劍 添波動考政策

　　國際間對於用人民幣作為交易媒介的接受程度愈來愈高，而且有提速趨勢。過去兩周，阿根廷首次用人民幣償還美元外債，印度也開始以人民幣入口俄羅斯石油。環球銀行金融電信協會（SWIFT）最新數據指，美元等前四種貨幣5月全球交易使用量比率皆有減少，反觀人民幣連升四月至2.54%，創去年1月以來最高。

　　拓展離岸市場、提升使用率，自然是人民幣國際化必要一步，而提供新的結算選項，也是順應各國要求改革國際貨幣體系呼聲。

　　但人民幣國際化是一把雙刃劍，可反過來為自身政策帶來考驗。離岸市場不可控因素較多，易受各方不同現實需求以至投機力量左右。而離岸人民幣投資市場發展步伐不及交易普及速度的現實，正使得外國收取人民幣後缺乏投資渠道，成為人民幣作為儲備貨幣的障礙。

豐富對冲工具 增強外國信心

　　人民幣近期顯著走低，除因內地經濟數據疲弱、美國加息緣故，分析還相信與外國沽售有關。俄羅斯為填補預算漏洞，今年來多次放售外滙儲備，當中不少為人民幣，單是1月中至2月初，規模就達545億盧布（約43億人民幣）。人民幣備受沽壓，則在進一步壓縮內地出手刺激經濟空間。

　　國家需要抵禦人民幣出海所遇到的風浪，香港大有可為。本港擁有全球最大離岸人民幣資金池、清算中心和債券市場等頭銜，港交所近期亦推出了港幣和人民幣雙櫃台模式，但相比倫敦等離岸美元市場，本港離岸人民幣市場深度、產品和使用場景多樣性尚有很大發展空間。行政會議成員、金管局前總裁任志剛表示，人民幣國際化經過20年去到現時地步，比他預期慢。

　　縱然環球經濟和投資環境面臨不景氣，人民幣兌美元今年來跌近5%，人民幣產品略顯「生不逢時」，本港仍要堅定信念，更積極主動與內地協調，引入更多優質人民幣產品，豐富人民幣離岸中心「貨架」，提供更多滙率對冲等風險管理工具，增強海外投資者持有人民幣的信心和意慾，助人民幣國際化行穩致遠。