《「香」講積金》現時市場最熾熱投資主題,非人工智能(Artificial
Intelligence,AI)莫屬。去年ChatGPT橫空出世,引發一波熱潮。而視
頻生成模型Sora近期推出,又再次成為焦點。ChatGPT和Sora的推出僅相隔數個
月的時間,反映生成式AI(Generative AI) 的發展十分迅速。同樣地,AI
相關投資升勢亦甚凌厲,令投資者懷疑這一股AI浪潮能否持續?透過了解AI的產業鍊,可以
幫助分析行業形勢。
*硬件:發展AI規格升級*
其實,AI所牽涉的硬件與一般電腦硬件大同小異,包括晶片、記憶體、顯示卡等。只是發
展AI要求的硬件規格更高、數量更多,例如以AI生成文字、圖片以至影片,需要高運算晶片
支援,提供圖形處理器(GPU)的英偉達(Nvidia)因而受惠,股價爆升。由於高運算
晶片處理的資料量多,網速要求增加,另外散熱對成本壓力有舉足輕重的影響。整體而言,AI
發展推升整個電腦硬件行業的銷售,但不少公司的股價或許已經反映利好因素。
*數據基建:雲端設施供AI運作儲存*
以往企業若要儲存、管理或處理大量的資料,會建立大大小小的資料庫。這些數據庫系統一
般會存放於實體伺服器上,靈活性有限。由於AI需要儲存和處理的資料實在太多,傳統實體伺
服器受限,此時數據基建對於發展和運作AI系統有著關鍵的作用。企業除了可以倚靠雲端服務
供應商提供極具規模的儲存資源外,也可利用雲端服務供應商提供的運算設施,試驗和部署複雜
的AI模型。各大科企開放資源,促使數據平台和AI發展工具冒起,也成為數據基建的一部份
。由於企業要分享數據至雲端,資訊保安系統亦是數據基建不可或缺的一部分。我們認為,隨著
AI發展愈來愈蓬勃,市場對於數據基建的需求將會攀升。要留意的是,數據基建企業的規模相
對其他AI板塊小,仍屬於急速發展競爭之中。
*軟件╱應用:科網巨企必爭之地*
硬件和基建配套俱備,軟件公司專注於研發AI應用產品。最多人談論的AI應用是
ChatGPT,但其實各行各業如汽車、醫療、航空皆有利用AI促進生產力以至增加收入。
而研發軟件或應用程式的企業相信可以受惠AI發展。大型科網企業擁有專利數據以及龐大的客
戶基礎,或較容易受惠AI普及。
隨著各大電腦品牌表示今年有機會推出AI個人電腦,市場對於電腦升級潮有著新的憧憬。
AI 個人電腦指的是具備可以執行生成式AI功能的電腦,其概念是毋需透過雲端,就能在本
地端運行語言模型得到結果。故此,AI投資浪潮可能較預期持久。然而,投資者對於AI投資
主題的風險也不能忽視。首先,估值偏高乃市場共識,但若果企業只有AI概念卻沒有實質業務
支持,更要小心。另一方面,地緣政治局勢也會影響AI發展,特別可能會影響硬件和原材料的
價格。若想分散個股和單一板塊的風險,投資者亦可考慮透過地區市場,如美國、台灣、韓國等
市場,捕捉AI投資機遇。
《永明資產管理高級投資策略師 香敏華》
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