《港股評論》美國更新軍方合作企業名單，惟對騰訊業務未見影響

　　《港股評論》美國國防部日前將內地１３４間公司列入「中國軍方合作企業」的１２６０Ｈ
條款名單中，當中包括了騰訊（００７００）、商湯（０００２０）、寧德時代
（深：３００７５０）及無人機製造商道通科技（深：６８８２０８）等公司。騰訊更是首次被
美國列入清單，相關公司已經先後對此作出回應。下文我們分析被列入該名單對相關公司的影響
、及建議部署等。
　
　　首先該清單僅屬於美國防部用來識別在美國開展業務的內地軍事企業，企業被列入清單，將
會禁止與美國國防部進行交易，但不會對公司有其他直接的限制或行動。不過後續最壞可能會被
禁止美國資金投資相關企業，或被美國財政部制裁，及個別公司可能在供應鏈受到影響，但目前
來看，相關風險仍然較低。同時只要公司有足夠證據證明本身不涉及軍方合作，可以從名單中剔
除。近年禾賽科技及ＩＤＧ資本在列入清單後已被剔除。
　
　　另外，小米集團（０１８１０）在２０２１年１月亦曾發生類似事件，當時美國國防部將其
列入「與中國軍方相關」的黑名單中，不過其後５月，美國國防部已經將小米從黑名單中剔除。
　
　　事實上，騰訊、商湯－Ｗ及寧德時代等公司已經先後對此作出回應，並指出公司並非軍事公
司或供應商，列入名單不影響公司運作。當中，騰訊表明這是一個錯誤，並將會同美國相關部門
共同解決誤會。
　
＊騰訊基本面仍穩＊
　
　　由於騰訊業務主要為互聯網服務、遊戲、社交及金融科技等，與軍工關聯度近乎微乎其微，
公司現金及財政狀況亦十分理想，相信從影響層面來說，心理的影響大於實際業務的影響。
　
　　雖然消息觸發騰訊的股價在清單公布後連日回調，幅度達１０％。不過騰訊的管理層亦趁機
加碼回購金額，連續兩日回購逾１５億元股份，較近期日均回購額度高逾一倍，反映了公司前自
身前景仍具信心。部署上，我們認為此輪的過度拋售，將是一個增強買入騰訊的機會，相信其增
長前景和業務基本面依然穩固，該股亦屬於我們２０２５年看好的８隻股份之一。
　
　　我們保持前期對該股的看法及觀點，即公司目前正處於積極降本增效，以及聚焦高利潤率業
務，帶動收入結構優化的過程。續看好公司培育長青遊戲的潛力繼續釋放，至於內地遊戲市場的
復甦力度，預計可以繼續快於國際市場的增長。另方面，內地一連串支持經濟政策，料有利金融
科技服務加速回暖，以及其電商生態圈釋放更多變現潛力，同時可以憧憬公司３月公布全年業績
時會再提出回購或派息計劃。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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