《缸邊隨筆－石鏡泉》為阿爺大招解畫（二）

　　《缸邊隨筆》９月２４日，央行潘功勝、金管局李雲澤、證監會吳清聯手出大招，港股、Ａ
股、商品期貨、人幣大漲。但是否一招了？還是綿綿拳，陸續有來？筆者且解畫。
　　
　　國內金融界有位作者大江，匯集了阿爺的大招，筆者站在巨人肩膀上，再望遠啲。昨文講了
股與息（編按：詳見昨日「為阿爺大招解畫」８點分析），今日（２７日）續講樓、匯、債。　
　
　　（９）潘功勝表示，在房貸方面，將降低存量房貸利率併統一房貸最低首付比例。具體是：
引導商業銀行將存量房貸利率降至新發房貸利率附近，預計平均降幅大約在０﹒５個百分點左右
。將全國層面的二套房貸最低首付比例由２５％下調到１５％，統一首套房和二套房的房貸最低
首付比例。
　
　　潘功勝：存量房貸利率下調預計惠及１﹒５億人口，平均每年減少家庭利息支出１５００億
元人民幣左右。
　
　　潘功勝表示，全國層面不再區分首套房二套房，統一最低首付比例全部為１５％。各地可以
在此基礎上因城施策，自主確定轄區內是否實施差異化的首付比例下限安排。商業銀行根據客戶
風險狀況和意願確定具體的首付比例。
　
　　對於存量房貸跨行轉按揭，潘功勝表示，初期會先在本行內實施轉按揭，下一步再考慮是否
需要跨行轉按揭。
　
　　阿爺透過昨日（２６日）提的定向式放款，向銀行提供資金，以盤活企業，好使工人收入有
保障。另方面則減降房貸利率０﹒５％，為１﹒５億人口（即是造了按揭的家庭人口）減利息支
出１５００億元人民幣左右，亦降低房貸首付至１５％。整體操作是，工人少了企業倒閉失業之
憂，收入穩定了，樓價已減，上車易了，按揭息又低了，好去勾起置業者的買樓慾求。在供樓者
，則減少其供樓利息，所省下的利息可用在日常消費，起碼可以食餐海底撈（０６８６２）啩，
１﹒５億人每人食多餐。唔怪得頤海（０１５７９）、海底撈、美團（０３６９０）要升嘞！
　　
　　沙特資金上周公布買奧園（０３８８３）佔１６﹒４８％股份，成奧園最大股東，是否早收
到料？
　　
　　上周沙特資本市場管理局又公布成立中國香港股票的ＥＴＦ，此ＥＴＦ一成立，中港股市便
大升，好過燒炮仗開張。事出咁蹺豈無因。中東佬賺了頭注，黃皮白心、黑心者只好眼望望。
　
　　（１０）李雲澤表示，金融總局和住建部建立了城市房地產投資協調機制，截至目前，商業
銀行已審批白名單項目超過５７００個，審批通過融資金額達到１﹒４３萬億元人民幣，支持
４００餘萬套住房如期交付。為支持剛性和改善型的住房需求，金融總局將配合人民銀行積極推
進委託降低存量房貸利率，減少居民房貸支出，提高人民群眾的獲得感，同時進一步推動城市融
資協調機制落實見效，打贏保交房的攻堅戰，促進房地產市場平穩健康發展。
　
＊阿爺ＱＥ　解困內房＊
　
　　中國最頭痛的經濟事是內房，不少人認為中國內房，會如日本房地產一樣，要走進迷失的三
十年，有這些想法的如不是Ｓｉｍｐｌｅ　Ｎａｉｖｅ，便是Ｓｔｕｐｉｄ。經濟病痛，一如人
之病痛，是不會只會病，只食舊時藥，而不去開放新藥。癌症一直被認為是死症，但今時有標靶
藥。中國對內房難題是採一城一策，即不同城市內房困境，是不能光服一味減息來解決，是要度
身訂做解決方案。所以有白名單，今有５７００個即是有５７００個樓盤，涉及４００餘萬套房
涉資１﹒４３萬億元人民幣，錢從何來？不是由內銀來，如是內銀必瓜，但且看工行
（０１３９８）、建行（００９３９）瓜了未？未瓜，因資金由阿爺來（金融總局和住建部），
此即可阿爺照起，咁物就ＱＥ囉。係呀！唔得咩，美國ＱＥ十多年，中國今時ＱＥ，按理仲可以
ＱＥ多起碼十年，ＱＥ有無後遺症呀！有，稍後談。
　　
　　筆者一直有介紹黃奇帆的解救內房之策，今時便是囉，不是興起，急病亂求醫㗎。
　
　　（１１）潘功勝表示，近期主要經濟體貨幣政策進行了調整，人民幣匯率貶值壓力明顯緩解
。美聯儲降息５０個基點是過去幾年中加息周期後的首次降息，主要經濟體貨幣政策進入減息周
期，美元升值動能減弱。隨著國內外貨幣政策周期差收斂，人民幣匯率基本穩定的外部壓力明顯
減輕。
　
　　潘功勝表示，市場參與者要理性看待匯率波動，企業要聚焦主業，人民銀行在匯率政策的立
場是清晰透明，堅持市場在匯率市場的決定性作用，強化預期引導，在外匯市場形成單邊的一致
性預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平。
　
　　有人認為阿爺ＱＥ人匯必貶，唉！唔係炒家就唔係炒家啦！人仔今時曾升破七呀，日後詳談
此。
　
　　（１２）潘功勝表示，針對近期債券市場操縱價格、出借帳戶、利益輸送的情況，人民銀行
將加大銀行債券市場違法違規行為查處，適時向社會公布。
　
　　潘功勝表示，央行通過二級市場買賣國債，投放基礎貨幣條件逐漸成熟。央行會同財政部研
究，優化國債發行節奏和期限結搆。
　
　　潘功勝表示，近期國債收益率下行有政策利率下行引導市場利率下行的影響，也有前期政府
債券發行供給偏慢的因素，還有中小金融機搆風險意識淡薄、推波助瀾、羊群效應的因素。國債
收益率水平是市場化形成的結果，人民銀行尊重市場作用，為實施積極財政政策營造了良好的貨
幣環境。但也要看到，利率風險是金融機搆風險管理的重要內容，美國矽谷銀行破產的風險事件
啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎管理角度觀察評估市場風險，並採取適當措施弱化和阻礙風
險的累積，這是央行的職責。
　
　　潘功勝表示，國債收益率曲線作為重要的定價訊號存在遠端定價不充分、穩定性不足的問題
，央行對長期國債收益率做風險提示，是為了遏制羊群效應，維護債券市場良好秩序。
　
　　阿爺確開始ＱＥ了，可以導致息率有波動，故阿爺要安排在二級市場買賣國債（以前是沒有
的），目的是要調控好市場利率。
　
　　月前有人炒長債息跌，如長短期息都跌，則可以引發資產價快速上漲帶來通脹。
　
　　但阿爺是可以透過沽短買長，或買短沽長來微調市場息率。一句講晒，想炒中國國債，諗都
唔好諗，阿爺揸「車立」，可以分分鐘夾死炒家。揸債就應老老實實，一揸到尾，不要炒，免出
現美國矽谷銀行破產事件。
　
　　阿爺出了這些大招，有乜效果？
　
　　講多無謂，看恒指日線圖。今周一（２３日），筆者有文「上盼兩萬」，昨日到咗嘞。升完
了？應未啩，因為之前不少睇衰中國，認為是「東降西升」的對沖基金，今周是仆到回來講「東
升西降」了。
　
　　正是：英雄被困筲箕灣，今朝踏步出中環。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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