28905 京東中銀五六購A (認購證)
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22/10/2024 09:05

《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買京東集團

               招商永隆方心怡:薦買京東集團
 
  京東集團(09618):京東集團是中國領先的技術驅動型電商和零售基礎設施服務商,
業務涉及零售、科技、物流、健康、保險等多個領域。目前,京東平台擁有近6億年度活躍用戶
,京東PLUS會員人數超過3600萬。
  二季度利潤增長大超預期。24年第二季集團實現營收2913﹒97億元人民幣,同比增
長1﹒2%,實現Non-GAAP淨利潤144﹒60億元人民幣,同比增長69﹒0%,對
應淨利率4﹒96%(上一年同期為2﹒97%),利潤端超預期主要得益於平台採購議價能力
的持續提升帶來的毛利改善以及高毛利日百品類佔比提升所致。此外京東物流本季度也實現利潤
超預期增長,營業利潤同比增長328%至21﹒8億元人民幣。 
  以舊換新利好京東家電。8月以來,多地相繼發布家電以舊換新等實施細則,截至10月
15日,共有1013﹒4萬名消費者購買8大類家電產品1462﹒4萬台,享受131﹒7
億元人民幣中央補貼,帶動銷售690﹒9億元人民幣。目前,京東集團在中國線上家電市場佔
有率超過60%,同時線下也有京東家電超級體驗店、京東城市旗艦店等自營門店組成的零售渠
道矩陣。憑藉送新、拆舊、安裝的一體化服務,高效的倉儲物流體系和完善的線上銷售渠道,京
東有望更大程度受益於以舊換新帶來的超額增長。
  回購步伐提速,加碼股東回報進一步彰顯公司信心。24年上半年,京東回購了共計
224﹒3百萬股A類普通股,總額為33億美元。截至2024年8月21日,集團已充分使
用24年3月批准的30億美元股票回購計劃的回購限額。自2024年9月起,集團將根據新
的股份回購計劃,於截至2027年8月底的未來36個月內回購價值不超過50億美元的股份

  短期來看,集團仍將受益於以舊換新以及雙十一補貼拉動,延續其營收利潤持續加速改善趨
勢;長期來看,國家一攬子增量政策逐步出台並落實,緩和經濟下行壓力,刺激消費,作為中國
電商巨頭的京東有實現長期盈利的潛力。京東當前遠期PE為10﹒2倍,與5年均值25﹒2
倍仍有不小的距離,向上修復空間較大,建議投資者逢低布局。(建議時股價:154﹒90元
)《招商永隆銀行證券分析師 方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
 
 
           香港股票分析師協會鄧聲興:薦買中國人壽、美團
 
  中國人壽(02628):金融監管總局數據顯示,內地保險業服務持續加強,今年上半年
保險公司新增保單數同比增長40%至472億件。而近期權益市場回升和長端利率提升等,對
保險公司資產端有利。中國人壽發盈喜,預計集團2024年前三季度歸屬於母公司股東的淨利
潤約1011﹒35億元人民幣到1087﹒67億元人民幣,同比增長約165%到185%
。中央超預期政策組合下,有望為保險企業提供新的動力,相信有利通過增加槓桿的方式,增加
投資端的彈性。同時,利率下降的情況下,相信有利保險業有更好的復甦。目標價20﹒00元
,止蝕價13﹒50元。(本周一建議時股價:16﹒66元)
 
  美團(03690):集團2024年第二季度收入823億元人民幣,同比增長21%;
EBIT113億元人民幣,超預期29%。調整後淨利潤約136億元人民幣,超預期28%
。分業務來看,涵蓋餐飲外賣和閃購的及時配送板塊第二季度訂單量同比增長14﹒2%,閃購
訂單量增速更是餐飲外賣的近三倍。到店、酒店及旅遊業務在第二季度訂單量同比增長60%。
預計第三季收入按年升21%至922億元人民幣。集團在中國內地即時零售及配送行業佔據領
先地位,餐飲外賣已實現較高線上滲透率,仍然通過拼好飯等多元產品線滿足用戶多樣化需求。
因應內地政府公布一系列刺激政策,食品配送、本地服務開支、酒店及旅遊預訂等消費需求將會
有所改善,相信集團收入增長可能會加快,預計整體利潤會改善。目標價215﹒00元,止蝕
價136﹒00元。(本周一建議時股價:185﹒40元)《香港股票分析師協會主席 鄧聲
興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)
 
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