《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買海天國際、中集集團

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買海天國際、中集集團
　
　　海天國際（０１８８２）：集團主要業務是在國內設計、研發、製造及銷售精密高效和節能
環保的注塑機產品，及相關零部件。年產能３﹒６萬多台注塑機，遠銷超過１３０多個國家或地
區，為全球同行中排名首位。同時可以向客戶提出供售後支援服務，更可以按個別客戶需求而提
供工廠規劃、產品知識培訓、系統集成和產品維修等增值服務，並以「海天」和「長飛亞」品牌
銷售產品。
　
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額８０﹒１８億元人民幣，增長
２５﹒７％。股東應佔盈利１５﹒２１億元人民幣，上升２３﹒５％。期內整體毛利率輕微增加
０﹒３個百分點至３２﹒３％。產品金星Ｖｅｎｕｓ系列的鎖模力高達８０００ｋＮ，多個性能
等級的注射速度高達５００ｍｍ╱ｓ。另有其他亞澤雷斯Ｚｅｒｅｓ系列，和Ｊｅｎｉｕｓ系列
。長飛亞的電氣解決方案提供馬達技術內的所有優勢，包括精確、安靜、節能，及易於維修。產
品適用於汽車製造商、建材生產商、家電、電子器材、包裝、信息技術、保建和物流行業等。現
有客戶包括廣州本田、神龍汽車，和比亞迪等汽車製造商，家電生產商海爾、海信和ＴＣＬ等，
另有五糧液及哈藥。設有多個生產基地，包括在廣州、寧波及無錫。在全球１３０多個國家或地
區設有６０多個銷售和服務夥伴，以便可以為主要市場的客戶隨時提供高品質產品，和優良的服
務。集團擁有一隊經驗豐富、久經訓練和技術超高的售後服務團隊，專為客戶提供專業服務。
　
　　集團延續承上啟下的重要發展階段、持續將質量發展放在重要位置，及繼續優化產品和服務
，加大拓展。加速推進全球化布局，並提升國際市場競爭力，和在海外市場佔比的份額。未來會
在部分巿場試推第五代注塑機，提升其高效節能、智能化及開放式集成化等功能，並制定具體的
銷售和生產計劃，通過全新劃分的產品線、行業線及區域線等向市場全面推行第五代注塑機。可
於現價２１﹒４０元附近吸納，中長線可見３２﹒００元，跌穿１８﹒３０元止蝕。（建議時股
價：２１﹒４０元）
　
　　中集集團（０２０３９）：集團主要業務為集裝箱、道路運輸車輛、能源化工及食品裝備、
海洋工程、物流服務及空港設備等，提供裝備和服務，另有部分資產管理及金融業務，為全球領
先的物流和能源裝備的供應商。集團同步在深圳證券交易所上市。主要股東為深圳資本運營集團
及招商局集團。
　
　　截至２０２４年９月３０日止之９個月業績為營業額上升３５﹒６％至１２８９﹒７１億元
人民幣，股東應佔盈利更大幅增長２﹒７倍至１８﹒２８億元人民幣。重點業務為裝備製造及服
務，當中包括有標準乾貨、冷藏用、地區專用及罐式集裝箱。另有集裝箱木地板、天然氣裝備及
儲罐，道路運輸車、自升式及半潛式鑽井平台、特種船舶及空港設備等。集團的集裝箱、冷藏箱
，及特種集裝箱之銷量，皆能保持全球第一。集團的中集車輛為國內最大生產商，同時亦是全球
排名首位的半掛車生產製造商。旗下公司中集天達為全球三大旅客登機橋製造商之一，同時也是
國內高端海洋工程裝備企業之一。擁有可向客戶提供資金管理的財務公司，和協助客戶解決金融
方案的融資租賃公司。
　
　　年內環球經濟持續穩定增長，商品貿易展現出強勁的增長，帶動集裝箱需求亦快連上升。同
時，冷藏箱的需求亦有所增加。集團在亞洲、北美洲、歐洲和澳洲擁有超過３００多家企業成員
，及在全球超過百多個國家或地區，設有銷售網絡，向客戶提供專業服務。年內因為疫情，導致
港口及供應鏈面對堵塞，以致艙位及用箱極度緊張。集團通過投放更多資源，提高生產效率，加
快釋放產能。可於現價５﹒０１元附近吸納，中長線可見７﹒３０元，跌穿４﹒３０元止蝕。（
建議時股價：５﹒０１元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦
非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買中國重汽、美的集團
　
　　中國重汽（０３８０８）：公司為國內重卡龍頭，市佔率第一位。業務主要為研發、生產、
銷售各種載重汽車、特種汽車、專用車及發動機、變速箱、車橋等總成和汽車零部件。
　
　　據第一商用車網最新數據顯示，２０２４年１１月份，中國重汽重卡銷量為２０３７７輛，
同比增長４２％，遠勝於市場平均同比下跌４％。累計２０２４年首１１個月，公司累計銷售
２２５８５９輛重卡，市場份額進一步攀升至２７﹒６％，龍頭優勢相當明顯。
　
　　事實上，公司於２０２４年銷售表現理想，有賴於產品具競爭力之外，國家政策支持亦不可
缺少。在２０２４年７月份，國家發改委發布之《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換
新的若干措施》，首次提到對商用車進行補貼，其中報廢國三及以下柴油重卡並新購國六柴油重
卡的最高補貼達到１１萬元，報廢國三及以下柴油重卡並新購新能源重卡的最高補貼達到１４萬
元。
　
　　在去年第四季，隨著中央政策文件落地，更多地方政府跟隨，預計對重卡以舊換新之效應會
延續至今年。另一方面，中央補貼制度明顯向新能源重卡傾斜，預計新能源重卡技術趨向成熟，
會吸引更多消費者進行置換，亦成為重卡行業２０２５年新增長點。
　
　　整體而言，考慮到中國重汽之龍頭優勢，配合國家對重卡行業之支持，憧憬今年重卡銷售表
現保持理想增長，現價為２０２５年預測市盈率８﹒６倍，低於１０年平均水平，建議可候低於
２０天線附近水平收集。目標價２５﹒６０元，買入價２２﹒５０元，止蝕價２０﹒２０元。（
本周四建議時股價：２３﹒９５元）
　
　　美的集團（００３００）：國家發改委和財政部聯合公布《關於２０２５年加力擴圍實施大
規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，進一步擴大規模設備更新和消費品以舊換新政策
，在原有８類家電產品基礎上，將微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等４類家電產品納入補貼範
圍。
　
　　事實上，以舊換新政策自２０２４年實施以來，成效立竿見影。商務部數據顯示，２０２４
年全年，超過３６００萬名消費者購買了八大類家電產品５６００多萬台，帶動銷售額２４００
億人民幣，而且對於家電產品結構亦有改善，其中高能效等級和智能家電零售額連續４個月錄雙
位數增長。
　
　　當然，目前國內消費信心有待改善，零售市道表現需依靠政策拉動，故今次中央再次擴大以
舊換新範圍有一定必要性，建議繼續關注行內龍頭企業，如美的集團。２０２４年首三季，公司
營業收入按年上升９﹒６％至３１８９﹒７億人民幣；經調整利潤同比增加１３﹒２％至
３０３﹒８億人民幣。
　
　　展望今年，公司產品組合豐富，相信會持續受惠於以舊換新政策所帶來之紅利，有助提升銷
售表現和優化產品銷售結構，增強盈利能力。策略上，建議現價可收集，作中長線部署。目標價
９１﹒２元，買入價７９﹒３０元，止蝕價７１﹒３７元。（本周四建議時股價：７９﹒３０元
）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）
　
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