《經濟通通訊社１日專訊》人行新工具快速落地，昨日（１０月３１日）傍晚公告，１０月
開展了５０００億元（人民幣．下同）買斷式逆回購操作，期限６個月（１８２天），但人行並
未公布操作利率。
專家指，春節前現金投放、繳稅等規模都較大，歷來有較大的流動性缺口。此次人行開展的
６個月期操作將於明年４月下旬到期，可完整跨過春節因素對流動性的影響，進一步印證人行呵
護流動性穩定的積極態度。
＊買斷式逆回購操作沒有統一中標利率＊
同時，買斷式逆回購採用固定數量、利率招標、多重價位中標。這意味著參與機構在投標時
需要根據自身情況選擇不同利率投標，最終中標利率就是自己的投標利率。每家機構可能有多筆
中標，中標利率各不相同，整個操作也沒有統一的中標利率。
上海一銀行交易員認為，５０００億元的量表明人行呵護年末流動性的態度，不公布利率應
該就是讓大家別過度關注和解讀。
＊買斷式逆回購本質上仍是資金業務＊
買斷式逆回購與此前質押式逆回購的最大區別在於，作為押品的債券不再凍結在資金融入方
的債券帳戶，而是划轉到資金融出方的債券帳戶。需要注意的是，債券過戶但不出表，本質上仍
是資金業務。
同時，買斷式逆回購操作期限不超過１年，可填補現有的７天期逆回購、１年期ＭＬＦ之間
的工具空白，增強１年以內的流動性跨期調節能力，進一步提升流動性管理的精細化水平。
（ｌｃ）
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