美股動向｜高盛降級兼毛利率憂慮，理想汽車美股盤前下跌

　　《經濟通通訊社17日專訊》理想汽車(US.LI)周二(17日)美股盤前交易時段下跌，此前高盛將該股評級從「買入」下調至「中性」，並指其2025年第四季度業績反映毛利率壓力加劇。

 

　　高盛將理想汽車美國存託憑證(ADR)12個月目標價從24美元下調21%至19美元，港股目標價亦從93港元下調20%至74港元。報告指公司將面臨連續兩季淨虧損擴大，首季及次季按年銷量或錄得負增長，預期車輛毛利率將跌至5%至10%水平，創2020年首季以來新低。

 

　　該行將2026至2028年交付量預測下調5%至22%，主因管理層下調指引及新車型推出數量減少，期內預計僅推出一款改款車型，較原先預期三款大減。毛利率預測同步下調0.4至1個百分點，淨利潤預測更遭削21%至34%。

 

　　理想汽車預告首季車輛毛利率約5%，反映促銷活動、稅務優惠及供應商回扣減少等因素影響，每項因素拖累毛利率約3至4個點子。高盛估計電動車物料成本每輛平均增加約4000元人民幣，預期2026年每車利潤將從5900元降至5400元。

 

　　報告同時關注營運開支上升，預測2026年研發支出將從2025年110億元增至120億元人民幣。儘管公司2025年底持有淨現金920億元人民幣，負債資產比率維持53%，但盈利能力持續受壓，預計2026年息稅前利潤率為負0.4%。

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