【十九大前瞻】劉利剛:逾3萬億美元資本料流入，貨幣政策難再緊

　　花旗銀行首席中國經濟學家劉利剛接受《經濟通通訊社》專訪時直言，對中國未來5年經濟走向保持相對樂觀，並分別就金融市場開放、貨幣政策、房地產市場作出預測。

劉利剛直言，對中國未來5年經濟走向保持相對樂觀，預計到2025年前，中國將吸引3.36萬億美元的資本流入。 (經濟通通訊社記者梁凱菱攝)

外資機構未來加配人民幣資產

　　中銀監日前證實，正在研究制定進一步擴大銀行業對外開放的方案，促進外資積極參與金融業競爭。他預計，到2025年前，中國將吸引3.36萬億美元的資本流入。

　　他解釋，短期在於利差因素。現時中國與全球主要發達經濟體的利差至少達3%，如機構投資者能有效控制在岸匯率對沖成本，將獲得穩定較高的收益率；中長期而言，更重要的原因在於海外投資者嚴重低配人民幣資產，現時1-2%的配置比例與中國作為全球第二大經濟體的體量極不匹配。

　　至於3.36萬億美元的具體流向，他指，基於外資銀行資產佔中國銀行業資產的比重從現時的約1.3%升至2025年5%的假設，預計銀行系統將吸引2.38萬億美元資本流入；如中國未來加入全球三大債券指數，債券市場料將吸引7790億美元資本流入；至於股票市場，料吸引2000億美元資本流入。

　　劉利剛指，大規模的淨資本流入狀態，將推動中長期人民幣匯率持續升值，料2025年兌美元升至5左右。

人行政策實際執行狀態顯收緊

　　貨幣政策方面，他認為，在金融監管收緊的情況下，中國現時貨幣政策的實際執行狀態是收緊，而非穩健中性，惟明年不大可能進一步緊縮。「為了保持明年6.5%的經濟增速，貨幣政策應小幅放鬆，而非繼續收緊。」

　　究其原因，首8月CPI升1.5%遠低於官方3%的目標水平，如繼續收緊貨幣政策，將加劇中國現時的去通脹狀態，並推高槓桿率；同時，人民幣匯率近期趨穩和M2增速錄歷史新低，本就已令中國實際貨幣條件趨緊。

內房明年上半年或現小幅下降

　　至於房地產市場，他預期，明年上半年，內地房價可能進入小幅下降周期，但要定論低谷有多深還為時尚早，因政府可隨時調整行政措施。

　　劉利剛表示，中國此輪房地產周期已經見頂，但中長期房地產周期卻未見得。席捲全國的限購政策令房地產銷量大幅下降，並控制房價上升速度，而這輪房地產補庫存將抑制中國房價在四季度和明年上半年繼續上升。

文：經濟通通訊社記者俞瑾

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