新年即降準 「保6」訊號強
02/01/2020
新年伊始，人民銀行宣布全面降準，反映內地經濟形勢嚴峻，需透過適度放水，向市場發出穩增長和「保6」訊號。惟單靠降準當然不夠，料中央將透過系列組合拳，穩住市場預期，緩解經濟下行壓力。
落實穩字當頭 應對內外挑戰
人行昨宣布，將於下周一降準0.5個百分點，並強調這是一次全面降準，體現逆周期調節，料釋放8,000億元人民幣，為實體經濟提供穩定而低成本資金。人行元旦急不及待降準，底因有二。
其一，落實中央經濟工作會議「穩」字當頭的精神，應對當前嚴重的內外挑戰。外圍挑戰是環球經濟持續放緩，中美貿易戰只是暫時停火，下階段談判涉及結構性改革，難度更高，而美國正充斥反華聲音，總統特朗普在選舉壓力下不排除在談判沒進展時再讓貿戰重燃的可能。因此，人行有必要趁這段得來不易的喘息空間，加力穩經濟。
內地經濟有企穩迹象，前天公布的上月官方製造業PMI為50.2，連續第二個月處於擴張區間，有利今年開局。人行此時全面降準，除了繼續放水，緩解小微企融資難、融資貴問題外，亦要為稍後加大發行地方專行項債提供充足資金支持，助力經濟回穩。
其二，釋出「保6」訊號。去年經濟增長拾級而下，相信仍能「保6」，但外界料今年「破6」機會高。據統計，內地GDP每增長1個百分點，便可創造約200萬個職位，去年首11個月城鎮新增1,279萬個職位，有望連續7年創造1,300萬職位目標。若經濟增速低於6%，意味今年新增職位無法達標，如何穩就業將是巨大挑戰，處理不當會動搖社會穩定。人行降準就是向市場傳遞「保6」信息，做好穩就業穩增長預期工作。
警惕貿戰復燃 趁休戰穩經濟
降準釋放的部分資金，可能流入股市和樓市，但在經濟下行壓力加大，人行仍須讓實體經濟有活水維持，但堅決不搞大水漫灌，以免谷大資產泡沫。同時，中央宜盡快推出更積極的財政政策配合，不能像去年2萬億元減稅降費措施，要到11月才完成落實，令藥效不彰。
經濟三頭馬車中的外貿和投資動能減弱，只有消費仍有提速空間。去年消費貢獻了GDP增長逾6成，中央深明谷內需的重要性，日前提議改造步行街，打造「小店經濟」來拉動內需和就業，相關措施宜盡快落實才能提振經濟。
中央靈活運用幣策、財政政策和創新措施谷內需，應對經濟轉型的結構性和周期性陣痛，若能加快產業升級轉型，有助新一年增加經濟底氣與美國周旋。
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