大行報告 | 野村料日本當局距出手穩定匯市愈來愈近

22/12/2025

　　《經濟通通訊社22日專訊》在日本央行上周維持政策利率不變、行長植田和男對後市指引偏鴿後，日圓近日再度走弱，美元兌日圓徘徊於年內高位附近，逼近市場視為潛在干預區的157至158水平，野村證券外匯策略團隊在最新報告中指出，雖然官方並未劃出明確的觸發線，但從近期官員言論及市場倉位變化判斷，日本財務省距採取更具針對性的穩匯行動已不遠。

　　多家國際機構估算，目前美元兌日圓約157至160區間已屬干預敏感帶，其上限大致對應過去實際入市買入日圓的區域，當中亦考慮到匯價波動率及投機倉位累積程度。

　　今年以來，美元兌日圓多次在154至158窄幅上落，顯示市場一方面押注美日利差長期維持偏闊，另一方面又不敢在干預線附近過度加注做空日圓。

　　野村策略師表示，目前日圓疲弱更多是過去十多年超寬鬆政策的滯後後遺症，僅靠數次加息難以完全扭轉，因此當局更傾向口頭及選擇性實際干預的組合，而非單靠日本央行進一步急速收緊貨幣政策。(kk)

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