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▷ 崑崙芯客戶含騰訊及某電訊商，晶片產能儲備足兩年
▷ 百度AI業務2025年Q4佔核心收入43%，按年增48%
大和發表研究報告指，百度(09888)參加該行在東京舉行的投資會議，投資者關注崑崙芯(KLX)上市進展及人工智能業務變現情況。
大和預期，崑崙芯即將上市，由於收入規模較大及盈利能力較佳，將享有較同業更高估值溢價。該行指出，崑崙芯主要競爭對手MetaX及Biren目前分別以54倍及41倍市盈率交易，市值約120億美元及300億美元。目前崑崙芯大部分收入來自外部需求，主要客戶包括騰訊(00700)及一家大型電訊商。管理層表示，晶片產能限制並非近期問題，因已為未來兩年發展儲備足夠供應。
報告指出，2025年第四季，人工智能業務佔百度核心業務總收入43%，按年增長48%，相信百度將能以較低成本開發高性能輕量級模型，繼續推動強勁收入增長。雖然預期百度在2026年將維持強勁的人工智能投資步伐，但2025年第四季末進行的人員優化(約10%員工)應能節省營運開支，有助提升營運效率。
至於蘿蔔快跑方面，預期將進一步加快國際市場擴張，因國際市場較國內市場有較高車費，有助改善單位經濟效益。大和維持百度2026至27年盈利預測，近期催化劑包括崑崙芯上市的進一步消息及2026年派息計劃詳情。該行重申對百度「買入」評級，目標價175元。
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《經濟通通訊社4日專訊》
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