《外資精點》瑞銀上調舜宇光學目標價12%，維持「沽售」評級

　　瑞銀將舜宇光學(02382)目標價從51港元上調至57港元，升幅11.8%；維持「沽售」評級。

　　瑞銀發表研究報告指，舜宇光學去年全年業績符合盈警預期，而去年下半年純利好於市場預期，主要由於來自與歌爾光學股權相關股份互換交易一次性收益，以及營運開支較低。公司預計，今年收入、純利至少按年增長7%，同時目標將營運開支比率控制在11%以下，較去年11.6%為低。

　　此外，儘管智能手機宏觀環境疲弱，舜宇光學科技預計其手機業務將錄低單位數按年增長，相機模組、鏡頭毛利率分別高於8%、25%，因來自國內高端客戶的出貨量增長及海外客戶的設計贏單。來自北美主要客戶的銷售額今年可能會翻倍。雖然來自安卓客戶的銷量不可避免地下降，但舜宇光學科技希望通過增加潛望式鏡頭、模組及集成驅動模組的貢獻來提高平均售價。

　　擴展現實業務2026年收入預計約為20億元人民幣（按年下降16%），而泛物聯網收入預計增長超過60%。舜宇光學科技宣布其戰略目標是進入高精度光學收發器封裝及矽光子芯片開發領域，作為其「光學+AI」路線圖的一部分。

　　瑞銀略微上調公司2026年盈利預測，並上調公司目標價，基於2026年預測市盈率由14倍升至15倍，以反映高端智能手機相機的前景好於預期。不過，該行維持謹慎立場，2026、27年預測仍低於市場預期，主要由於對中低端安卓手機的曝光使其對銷量下滑的抵禦能力較弱，且規格升級放緩。

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《經濟通通訊社2日專訊》