按盤價 
摘要
意見回饋
本內容由人工智能根據現有市場數據及新聞來源生成，僅供參考。其內容不代表《經濟通》之觀點或立場，亦不構成任何投資建議。鑒於AI生成資訊可能存在錯誤、遺漏或偏差，用戶應自行核實相關內容或諮詢專業意見後再作出投資決定。《經濟通》對因依賴本內容而導致之任何損失或損害概不負責。
▷ 報告維持中石油＞中海油＞中石化優先次序
▷ 中石油、中海油、中石化目標價分別為12、32、4.9港元，評級優於大市
中信里昂發表研究報告指出，自3月美伊緊張局勢爆發以來，中石化(00386)股價相對中石油(00857)及中海油(00883)分別跑輸29%及18%，反映在高油價環境下中國石油巨頭之間的盈利分化。該行維持三大石油公司的優先次序為中石油 > 中海油 > 中石化。
中信里昂表示，2026年第二季度將是下游業務面臨挑戰的季度。隨著油價在2026年第二季度至今平均達到每桶117美元（按季上升44%），對中石化下游業務的影響將會嚴重，認為中石化2026年第二季度核心盈利（不包括庫存收益）可能轉為虧損。
該行指出，這將對各公司2026年股息派發產生影響。中石油及中海油受惠於強勁的勘探開發業務盈利，應能錄得更強勁的經營現金流，為更高股息派發提供更多空間。相反，中石化由於下游業務面臨挑戰，經營現金流可能受限，這可能影響其維持2026年股息派發的能力。該行注意到中石化已在2023至2026年四年期間削減資本開支30%，但鑑於目前下游經營環境，這可能仍不足夠。
中信里昂認為，市場對中石油及中海油全年盈利存在上行風險，特別是中石油，其第一季度盈利尚未反映高油價的正面影響，因為勘探開發業務實現價格存在一個月滯後。該行預期即將公布的2026年第二季度業績將出現強勁的按季增長，這應證明其2026年強勁的盈利軌跡。相反，該行預期中石化全年盈利存在下行風險，因為2026年第二季度面臨挑戰，這可能影響市場對其2026年盈利和股息派發的預期。
| 股票編號及名稱 | 新目標價 | 新評級 |
|---|---|---|
| 中石油(00857) | 12.00港元 | 優於大市 |
| 中海油(00883) | 32.00港元 | 優於大市 |
| 中石化(00386) | 4.90港元 | 優於大市 |
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社19日專訊》
【你點睇？】牛頭角的士奪命車禍釀1死4傷，涉事70歲司機被捕，你認為當局應否收緊高齡職業司機發牌要求？► 立即投票
