《外資精點》瑞銀上調東風集團(00489)目標價一倍，因潛在私有化及派發嵐圖股票

　　瑞銀上調東風集團(00489)目標價102%，由5.2元上調至10.5元，維持「中性」評級。

　　瑞銀在研究報告中指出，考慮到東風集團潛在私有化計劃及派發Voyah(嵐圖)股票，上調公司目標價，並較私有化作價10.85元輕微折讓，反映股東批准計劃的輕微風險；投資者對嵐圖品牌相對不熟悉。

　　資料顯示，若私有化成功後，東風將自願退市，而嵐圖將以介紹形式在香港聯交所上市。　瑞銀則看好嵐圖市銷率獲一些利好因素支持。

　　該行指出，嵐圖規模較小，因此可能具有更高的增長率或增長潛力。其2025年首8個月銷量按年增長92%，雖然低於小鵬汽車及理想汽車，但增速快於蔚來、比亞迪及極氪；產品組合精簡，僅有4款車型，因此相比產品組合較飽和的同業，有更多增加新車型的潛力；與華為合作，這是獨立的港股或美股電動車同業所沒有的優勢。

　　不過，該行亦提到估值不確定性包括其為香港首家國企電動車企業，估值或存在折讓；品牌仍相對新穎；投資者多數因過去持有東風汽車股票而獲得嵐圖股票，而非對後者有深入研究。

　　該行指出，慮到嵐圖國企背景、大型汽車集團持股折讓，以及品牌知名度較低等因素，給予其較同業平均市銷率0.88倍25%的折讓，2026年預測市銷率0.66倍，得出Voyah估值相當於每股3.85元。加上私有化現金報價6.68元，計算出目標價為10.5元。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社11日專訊》