《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買友邦保險、江蘇寧滬高速公路

　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買友邦保險、江蘇寧滬高速公路

　　友邦保險(01299)：集團第三季度業績表現強勁，按固定匯率計算的新業務價值(VONB)同比增長25%，大幅超出市場預期，主要受惠於中國內地及香港市場的卓越增長。其中，內地市場代理人渠道規模與活動率顯著提升，新增業務地域貢獻翻倍，增長動能強勁；香港市場則受惠於本地及內地訪客客戶需求旺盛。同時，集團新業務價值率持續改善，顯示業務質素優良。基於其核心市場的強勁動能與清晰的盈利增長指引，對公司實現2023至2026年營運利潤複合年均增長目標充滿信心，前景樂觀。目標價88.00元，止蝕價75.00元。（建議時股價：82.50元）
　
　　江蘇寧滬高速公路(00177)：集團獲控股股東江蘇交控於近期增持H股，持股比例提升至56.05%，彰顯大股東對公司長期價值的信心。儘管第三季度營收因部分路產封閉施工及輔助業務調整而有所下滑，但核心路產滬寧高速的車流量與通行費收入保持穩健增長，顯示主業韌性。公司透過有效的成本控制與費用管理，期內歸母淨利潤仍實現同比增長。展望未來，隨著相關路段改擴建工程逐步完成，分流影響將減弱，路網車流量有望回升；同時，公司持續布局優質新路產項目，並維持穩定的高股息分紅政策（對應股息率具吸引力），在當前低利率環境下，其防禦性與收益特性突出，具備長期配置價值。目標價12.00元，止蝕價9.20元。（建議時股價：10.01元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買東方電氣、滄港鐵路

　　東方電氣(01072)：集團是一家擁有自主知識產權的大型技術裝備產品生產商，當中包括大型水電、火電、核電、氣電、風電及太陽能發電設備之開發、設計、製造、銷售及電站工程總承包能力。集團主要從事生產、製造及銷售相關產品，包括熱力發電、火力及水力發電之設備、交直流電機、大型燃煤輪機、鍋爐和核能反應設備、風力發電機組及設備的科研、設計、安裝、調試、改造及維修服務，同時生產核設施，包括反應堆壓力容器、蒸氣鍋爐及常規島內的脫水回熱機等。集團同時在上海證券交易所上市。
　
　　截至2025年9月30日止第三季度業績為營業額555.22億元人民幣，上升16%。股東應佔盈利29.66億元人民幣，同比上升13%。截至同年6月30日止之半年度業績為營業額381.51億元人民幣，同比增長14%，股東應佔盈利19.10億元人民幣，同增長12.9%。集團是屬於能源裝備行業，以大力發展清潔高效能源，及可再生能源產業，為客戶提供水電、火電、核電、風電、氣電及太陽能發電之大型發電裝備、工程承包及維修服務等。主要產品包括5-135萬千瓦級水輪發電機組、5-100萬千瓦級火電機組、100-175萬千瓦級核電機組和重型燃氣輪機設備、1.5-10兆瓦級風力設備及大型化工容器、環保、水處理設備、電力電子控制系統、新能源電池及儲電系統和智慧產品。重點業務在開發、設計、製造及銷售先進大型的發電整套設備，為全球最大發電設備研發、製造及電站工程承包的大型企業之一。產品和服務出口遍布到全球超過110多個國家或地區。
　
　　目前國內煤電及水電需求減少，而核電、燃機穩中略升，風電需求最為強勁。集團聚焦重點市場，緊抓機遇，大力推進高效清潔能源及可再生能源，再部署一批重大科技項目，聚焦搶佔行業發展生機，推動漂浮式海上風電、變速抽蓄、系統化自主燃機、核電高溫堆，及先進氫能和儲能等領域。強化創新平台建設，持續提升科技創新能力。可於現價22.74元附近吸納，中長線可見32.30元，跌穿19.90元止蝕。（上周五建議時股價：22.74元）
　
　　滄港鐵路(02169)：集團主要業務是在國內河北省經營滄港線鐵路，主要提供貨運及其他相關服務。滄港線由當地政府於1979年建設，至1982年起改由滄洲市鐵路局營運，其後由局內管理層成員收購而成為今天的滄港鐵路。集團主要提供東西行鐵路貨運及相關輔助服務，當中包括裝卸、道路貨運、專用線的營運、維修和保養、鐵路路基和設施的建設等。
　
　　截至2025年6月30日止半年度業績，為營業額1.32億元人民幣，輕微下跌0.3%。期內股東應佔盈利則上升17.20%至3088萬元人民幣。集團為河北省內的地方鐵路營運商，由滄洲出發，終點站為渤海新區，經營一條主鐵路滄港線和另外兩條連接海興貨場的支線，和連接沙胡同站及臨港園區站的支線，同時連接朔黃線及邯黃線，共同在港口建設成一個綜合性的鐵路運輸網絡。鐵路亦連接京滬線及渤海新區。滄港線總長度216.6公里，設有15條專用線和兩條支線，合共有13個車站。重點業務為鐵路貨運，當中包括煤炭、石油、礦石、瀝青、砂石料及PVC等。另有部分相關業務，包括按客戶要求在鐵路與道路之間提供裝卸服務。客戶主要為利用煤炭作為燃料的發電企業。
　
　　集團在未來的發展上，將會建設更多支線，以擴大業務規模，計劃擴展至魯北工業區，和渤海新區綜合產業園。同時以市場為導向，以創新為動力。在煤炭市場供應緊張的情況下，積極開拓市場，嚴控安全生產，優化管理制度，再以科學把握發展布局，提升現有運量水平。可於現價0.73元附近吸納，中長線可見1.20元，跌穿0.59元止蝕。（上周五建議時股價：0.73元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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