《專家之言－李偉傑》天寶受惠智能控制器及ＡＩ需求驅動盈利增長

　　《專家之言》由上周起環球股市正等待４月２日來臨，主因美國總統特朗普預計周三（２日
）宣布對等關稅措施，以匹配貿易夥伴的稅率，並應對針對美國商品的非關稅壁壘，美國貿易代
表辦公室在回覆媒體詢問時，點名了包括中國在內的對美貿易順差最大的２１個經濟體。在環球
貿易不確定性持續增加下，難免對資本市場投資氣氛轉趨審慎，早前提及恒生指數在２５０００
點水平作為今次升浪短暫目標，向下調整以２２８００點至２３０００點作為防守位置，而２０
天移動平均線作為升浪支持位，不過現時短暫由支持變阻力，因見上周跌穿２０天線後，恒生指
數連續幾天在該水平穿梭，但受風險胃納下降影響，短線呈現反覆向下整固格局，雖則如此，港
股亦較外圍股市強，主因關稅及貿易戰等因素中港兩地已出現了多年，再加上美國總統特朗普講
法朝令夕改，不排除在憂慮美國經濟轉差壓力加大，美股急跌下再度更改政策，與其等待消息公
布，不如尋找近日公布業績表現理想以及前景受惠ＡＩ發展趨勢的企業，其中天寶集團
（０１９７９）過去多年維持盈利貢獻及高派息，業績後更值得關注。
　
＊去年工業電源部門收益增２０％，新能源部門收益升３７％＊
　
　　年初至今港股不斷走高，在大型股估值不斷上修之際，中小型股亦開始醞釀爆發潛力，特別
是在ＡＩ產業發展及周邊產業具潛力的公司，天寶集團有望成為黑馬跑出。根據２０２４年全年
的財報顯示，天寶收益同比增長１１﹒７％，達到５３﹒８億元，淨利潤同比增長１６﹒７％，
達到３﹒８億元，毛利率從１８﹒８％提升至１９﹒５％。
　
　　據２０２４年的業績報表，工業電源部門收益增長２０﹒５％，其中專為ＡＩ伺服器設計的
大功率充電模組及算力電源產品，已成功進入國際數據中心供應鏈，成為驅動增長的關鍵動力。
同時，集團也積極推行「三大」新能源產品策略，以儲能、汽車電子應用和電動車核心充電模組
為重點，新能源部門在去年取得顯著增長，收益同比上升３７﹒３％，佔集團總收益的
１９﹒５％。這一增長主要來自儲能產品及汽車電子兩大核心板塊。
　
＊「高效電力＋低碳技術」組合獲認證，成搶佔市場優勢＊
　
　　值得注意的是，集團在保持財務穩健的同時，主席洪光椅亦表示，「天寶持續聚焦綠色低碳
發展和技術創新，順應全球減排趨勢，重點發展智能產品及儲能系統、智能控制器等產品」。天
寶預期智能控制器市場需求強勁，年內既有新增客戶，亦不乏合作多年的全球五百強客戶擴展訂
單需求，會明確將戰略重心聚焦於「智能控制器」和「ＡＩ相關產品」等。智能控制器如同ＡＩ
設備的「大腦」，負責精確調控電力與數據流。天寶廠房配置的自動化設備兼具人工智能元素，
在惠州創能工業園的新廠房預計於２０２５年全面啟用，越南的第二間工廠在年內正式開幕，將
主力生產智能控制器產品線，配合公司未來發展智能控制器業務的需求。
　
　　ＡＩ需求引發電力技術的升級。隨著大型語言模型訓練與推論需求的激增，ＡＩ硬體的電力
供應挑戰愈加明顯，恰好契合ＡＩ伺服器「高效能、低能耗」的雙重要求。天寶的「高效電力＋
低碳技術」組合已獲得客戶認證，成為搶佔市場的關鍵優勢。
　
＊全球業務布局減低風險，中短線有望突破２﹒５元＊
　
　　天寶在全球五大生產基地（惠州、達州、匈牙利、越南、墨西哥）建立的供應鏈網絡，為智
能控制器業務提供了堅實的後盾。其中，惠州生產基地佔地面積超過１８萬平方米，同樣位於惠
州的全新創能工業園建築面積達２０萬平方米，是集團全新總部，越南第二間工廠面積亦達
５５００平方米。全球業務布局令天寶減低依賴單一生產基地的風險，依託各地區的生產成本和
採購優勢，有效優化和鞏固全球供應鏈管理。
　
　　集團持續投入研發預算於控制器，結合現有的儲能技術，正在開發「ＡＩ＋能源管理」整合
方案，例如其陽台光伏微儲系統，能與智能控制器連動，實現家庭用電的智慧調配。這種「硬體
＋軟體＋能源」的生態布局顯示，天寶已超越傳統製造商的定位，朝著綜合解決方案供應商邁進
。
　
　　受惠往業不錯及集團ＡＩ新發展戰略，天寶股價在今年累計顯著上漲。該股因去年業績公布
後出現短線好消息出貨，導致市場釋放超買情況，但該股在５０天移動平均線附近獲得整固支持
，建議投資者在１﹒７０元以上開始吸納，經過整固後，中短線有望突破２﹒５元，防守位置設
定在１００天移動平均線１﹒６０元。《天風國際證券集團有限公司經紀業務部董事　李偉傑》
（筆者為證監會持牌人，筆者及╱或有聯繫者沒有於以上發行人或新股上市申請擁有財務權益）
　
　
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