中概動向｜蔚來5月銷量飆129%，拆解三大逆風因素
09/06/2026
《經濟通通訊社9日專訊》蔚來(US.NIO)5月電動車交付量按年飆升129%，首季毛利率更躍升至19%，但股價上月累挫12.4%。《Motley Fool》分析指，中國車市放緩、海外擴張策略轉向及地緣政治風險，形成三重壓力拖累股價表現。
蔚來上月公布首季交付量按年增98%至83465輛，汽車銷售額突破33億美元，毛利率從7.6%大幅改善至19%。期內每股虧損僅0.03美元，遠勝市場預期。公司5月中旬推出全新大眾市場品牌「樂道」L80 SUV，並於同月底發布ES9 SUV，兩款新車即時啟動交付。
中國5月整體汽車銷量連續第八個月下滑，新能源車佔比雖達62%，但銷量亦連跌五個月。行政總裁李斌直言，中國車市「黃金時代」已過。同業小鵬汽車(US.XPEV)計劃今年海外銷量翻倍，已進軍60個市場並瞄準拉丁美洲，與蔚來改採合作夥伴模式的輕資產策略形成對比。
美國國防部最新將蔚來列入「中國軍事企業」名單，雖未限制美資買賣，但可能觸發機構投資者減持。公司表明將提出抗辯並採取法律行動。分析指，此舉或窒礙蔚來拓展海外市場，加上國內面臨華為、小米(US.XIACY)及阿里巴巴(US.BABA)等科技巨頭跨界競爭，行業淘汰賽加劇。
儘管逆風環伺，蔚來現金儲備充足，第二季交付量指引11萬至11.5萬輛，按年增幅達53%至60%。公司持續擴建換電站至2,426座，此核心優勢料成後續發展關鍵。
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