《廣匯論勢》今年雖為多事之秋，但極其量是在頻繁的小幅震盪中過去。美國２月消費者價
格通脹回落，市場再炒聯儲局減息，３月雖料維持不變，但６月減息０﹒２５厘機率達
５６﹒５％，９月再減０﹒２５厘機率逾四成，１２月不變與減息０﹒２５厘，機率皆逾三成。
因應特朗普上台後對主要貿易夥伴加徵關稅，聯儲局亦降低今年的預期減息幅度至半厘，但
從近期美國公布的重要經濟數據來看，年內減息兩次過分保守，減息三次的機會極高，超過三次
亦非不可能。經濟數據方面，３月就業市場亦開始放緩，密歇根消費者信心指數進一步下跌。１
月ＣＰＩ按年升幅擴大至３％，顯然是商家及消費者為特朗普即將大幅增加關稅而預先行動所致
，但２月通脹率已降回２﹒８％，況且，消費者會因應物價大幅上漲而找尋替代品，又或完全不
購買相關產品，而非「硬食」，這會造成經濟增長下滑。這亦是筆者從一開始就不認為特朗普大
幅增加關稅會引發通脹急升的原因，反而相信美國通脹率將維持在３％以下。
另一方面，特朗普宣布退出《巴黎氣候協定》，預示美國將會增加石化能源供應。油組
（ＯＰＥＣ）亦宣布從今年４月開始增加原油產能，數量是每日增加１３﹒８萬桶，是２０２２
年以來首次，這將令國際原油供應大幅增加。油組作出這樣的決定，明顯是因美國亦準備增加原
油產量，ＯＰＥＣ自然希望盡量佔據更大的市場份額，故筆者認為油價將會跌穿每桶６０美元。
油價下跌，加上美國消費力下降，聯儲局自然大有理由增加減息次數。而且，以目前全球經濟狀
況來看，利率在４厘以上屬於限制性水平，３厘或許是目前的中性水平。
有一點要注意，現時市場擔心的所謂高通脹，是增加關稅這人為因素造成，且時間可短可長
，並非因經濟基本面改變所造成的成本推動型通脹，故若美國因此陷入滯脹，聯儲局必然會採取
減息行動，以支持經濟增長，而非加息去壓抑通脹。
匯市方面，今年２月６日撰文時指出，三大主要非美貨幣今年最值博。歐元兌美元由當天至
今已升近６００點子，英鎊兌美元則已升逾６００點子，逼近１﹒３０心理關口；美元兌日圓亦
跌逾６００點子。長期走勢上，我最看好的仍是日圓。俄烏戰事將會結束，歐元兌美元中長期將
邁向１﹒２５。英鎊兌美元則以１﹒４０至１﹒４５為主要阻力區，目前已接近１﹒３０，未來
數月或呈三角形，在１﹒２５至１﹒３５之間波動，接近甚或跌至１﹒２０都可視為長期買入機
會。
澳元兌美元雖未擺脫０﹒６０的牽引，紐元兌美元亦較０﹒５５重要關口高不足３００點子
，但失守上述價位的可能性較低，兩者現價均可視為中長線吸納機會。美元兌加元方面，匯價已
突破１﹒４０，該位成為短期重要支持，必然注意，即使匯價升破１﹒５０，該位亦絕無可能成
為底部，反而掉頭下跌的機會更高，故目前來看，追買美元兌加元是短期，甚至是中期策略。美
元兌加元在２月３日逼近１﹒４８後，單日以大陰燭下跌收市，不知升浪是否已結束，但反映匯
價逼近１﹒５０時遇到龐大沽壓，現時１﹒４３水平亦不妨根據沽貨訊號拋售美元兌加元。我相
信美元兌加元長期升浪接近尾聲，長期下跌目標為１﹒３５，若然失守１﹒３０，後市將再次邁
向１﹒２０。《資深市場分析師 鄭廣復》
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