《午市前瞻》港股存結構性問題難望大反彈，金價仍弱勢金礦股不宜撈底

　　港股截至半日錄得連續第八支陰燭。霍爾木兹海峽通航預期下，石油、貴金屬及各類資源價格持續走跌，拖累資源股表現，加上攜程(09961)績後捱沽，港股再度下跌，險守兩萬三，低見23004再創一年新低。恒指半日報23088，跌323點或1.4%，主板成交超過1743億元。恒生中國企業指數報7618，跌146點或1.9%。恒生科技指數報4404，跌74點或1.7%。

*麥嘉嘉：恒指短期料在23000至23500區間上落*

　　隔夜歐美股市個別走，今早亞洲股市更普遍上升，惟港股再次跑輸全球股市，今早盤中一度跌逾400點，逼近23000點邊緣。永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示，美滙近日走強，美元指數今早約在101.5至101.6區間，而人民幣在岸價偏軟。傳統上，美元走強對新興市場如中港股市相對不利，成為港股弱勢的其中一個原因。此外，南下北水流入近期有減慢的跡象，加上北水近期偏好當炒的AI概念股，權重的電商平台股AI含量不足，成為北水輪炒的走資對象。此外，區內其他股市如韓台股市受惠AI概念，吸引部分資金外走，亦加劇港股跌勢。

　　麥嘉嘉指，雖然恒指23000是關鍵位，但港股持續弱勢，即使跌穿該水平也不是不可能。不過她認為短期能在兩萬三水平爭持，後市不排除作技術性反彈。她解釋，畢竟恒指自6月中高位約25000點，至今已累跌約2000點，不過由於港股結構性問題未改，權重股中電商比例高，AI成份少，短期弱勢難以扭轉，即使恒指有機會反彈，預料在23500點見阻力。麥嘉嘉預料，恒指短期約在23000至23500區間上落。

*沃什偏鷹高息預期升溫，金價短期仍有下行壓力*

　　中東局勢漸明朗，避險情緒降溫，加上美匯走強，隔夜現貨金跌穿每盎司4000美元大關，一度低見3959.02美元，跌幅達3.7%。今早亞洲時段，金價仍然反彈無力，繼續在低位徘徊，現貨金價繼續於4000美元以下遊走。麥嘉嘉表示，美聯儲新主席沃什上台後，市場預料其態度偏鷹，多家大行紛紛轉軚，預料美聯儲下半年加息，未來利率維持偏高水平，由於擔心利率上升增加黃金持有成本。因此，金價近期持續走軟。麥嘉嘉預料，短期內現貨金價約在3800美元至4200美元區間上落，意味著金價仍有向下跌至3800美元的可能。不過，由於受到機構投資包括ETF的需求，以及央行的支持，中長線金價仍有上升的機會，但多家大行已經下調下半年的金價預測。因此，升幅將較之前審慎。

　　受金價下跌影響，一眾金礦股應聲下挫，招金(01818)及山東黃金(01787)盤中最多跌約9%，靈寶黃金(03330)及紫金黃金國際(02259)曾跌8%，而紫金礦業(02899)亦曾跌逾7%。麥嘉嘉表示，由於不同金礦股對金價的敏感度不同，因此跌幅不同可以理解。儘管金價及金礦股近期累積跌幅不小，但金價短期內仍有下行壓力，而金礦股亦不是資金炒作的熱門板塊。因此，金礦股暫時不建議沾手。

　　有別於金礦股，即使金價下跌，個別金飾零售股如周大福(01929)及六福(00590)今早仍逆市高開（雖然之後隨大市下跌）。麥嘉嘉指，金價對於金飾零售股而言是把雙刃刀，雖然金價下跌，削弱了部分投資客的買金意欲，但對於一些剛需客戶來說卻增加了吸引力。此外，金價下跌使相關企業持金成本下跌，除非金價大跌。否則，對該等企業未嘗不是好事。不過，個別金飾零售股如老鋪黃金(06181)對於金價敏感度高。過去金價上漲時，出現客戶排隊買入老鋪黃金金飾的情況，如今金價下跌，相信情況逆轉。因此，近期金價下跌，該股的反應較其他金飾零售股更大。
《經濟通通訊社25日專訊》