姊妹們，在我建議的三合一退休方案中，除了股票、物業或年金外，當中的三分一資產是一籃子的定息工具。

　　近期不斷有讀者問我，退休之後是否適合買ELN（Equity Linked Note）股票掛鈎票據，以及近期我在本欄提過的派息基金呢？我想趁這機會跟大家談談最後這三分一資產的安排！

　　最後這三分一資產不需要太早預備，就等到退休之後才安排也不遲，因為退休時我們總會取回一部分資金，最明顯就是我們的強積金，又或者有一些保險到期，以至公司提供的一筆過福利等等。

　　同樣地，假設這三分一資產需要每月提供6,000元的收入，以平均4%左右的回報計，這部分資產便需要大約180萬元。

　　回應讀者的提問，我認為，退休後將部分資金買ELN或者派息基金也無不可，ELN方面，大家必須以收息的心態，加上不介意或有能力接了掛鈎的股票；派息基金方面，最好不要選太高息的基金，因為我曾經多番強調，風險和回報永遠是孖生姊妹，回報太高的派息基金，價格下跌的風險也高。

　　我在本欄較少談到ELN，因此，今日先跟大家講解一下ELN的運作，稍後再談派息基金。

　　買入一份所謂的ELN，其實等於沽出了一份跟某股票掛鈎的認沽期權，所以可以收到一筆期權金，也即是銀行常叫的「利息」。

　　認沽期權是期權的一種，即看淡後市，但如果是「沽出認沽期權」，準確來說是稍稍看好後市（負負得正的結果）。只要在到期日時，相關股票的股價，不低於議定好的行使價，而這行使價通常會低於妳買入該票據時，相關股票的市價，妳便可以將該筆「利息」袋袋平安！

　　有一點很重要的是，如果妳掛鈎的股票在到期日時，只是稍為高於議定好的行使價，妳已經可以賺到所謂的「高息」，根本不需要該股票大升。又或者，就算該股票大升，也與妳無關。

　　好了，萬一妳掛鈎的股票在到期日時低於議定好的行使價，妳便要用議定好的行使價買入該股票，而不能收回妳的投資，即俗稱要「接貨」了。

　　另外，妳所收的「利息」是否高，主要取決於該掛鈎股票的波幅。如果是波幅大的股票，即升跌幅度很大的股票，妳收到的「利息」就高；如果是波幅低的股票，妳收到的「利息」就不會太高。至於投資ELN還要注意甚麼，下次再續。

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au