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20/11/2024

「特朗普交易」風險位分析

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  • 伍禮賢

    伍禮賢

    光大證券國際證券策略師,領導股票零售資料研究團隊專責分析香港及內地股票市場,亦負責研究和分析基金、債券及結構性產品,尋找與股票相關的各類資產類別的投資價值。

    經濟不停學

  美國總統大選結果出爐,共和黨候選人特朗普獲勝。投資市場對此表現正面,同時「特朗普交易」跡象浮現。但在市場投資情緒相對高漲之際,投資者亦應小心應對「特朗普交易」的潛在風險因素。那麼這些風險位,存在於哪些方面?

  特朗普提出四種可能對美國經濟產生重大影響的政策分別是:企業減稅、對外加徵關稅、驅逐非法移民以及鼓勵化石能源。
 
  特朗普其中一項主要政綱為大幅上調關稅,其指將對所有進口美國的商品徵收10%或更高的關稅,對來自中國的進口產品徵收60%的關稅。當貿易保護主義出現,意味貿易壁壘出現,將對美國經濟甚至全球經濟帶來嚴重傷害。當經濟出現衰退,利潤下跌20%是典型現象,在此情況下,GDP或將下跌,更可能拖累美國企業的預測盈利,從而影響股市表現。倘若上述情景出現,美國的出口亦將大受打擊,當中工業、半導體行業面臨的風險較高。
 
  其次美匯指數或有機會維持較高水平。從特朗普的上一任期的歷史數據觀之,從其11月9日宣布勝選開始計算,美匯指數從低位上升約8%,至約2017年1月上旬就職後完結。再者,其貿易關稅政策料較大機會推高通脹。截至目前,根據目前芝商所的預測,12月減息機率不足60%,反映美聯儲12月減息機會減少;在通脹有機會復熾的情境下,未來減息步伐或有機會減慢,成爲最有利的美元上揚催化劑之一。不過,短期仍需要關注12月的CPI通脹數據及美聯儲的議息會議取態才是關鍵。
 
  此外,若美匯指數及債息處於較高水平,美股或較大機會受牽連。美元及美10年期國債收益率與標普500指數之間呈負相關。當美元强勢,將同時影響内地政府繼續推出財政政策救經濟的空間,或會影響中港股市表現。

 

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