姊妹們，去年底至今年初時，女股神Catherine Wood的名字，幾乎每日都見報。這位以Disruptive Innovation（中文可以譯做「顛覆性創新」）為投資策略的女股神，食正科技股大升而聲名大噪，鋒頭蓋過男股神巴菲特。

　　不過，自從2月份起，科技股的熱潮減退，個別股份急速回落。女股神有入股的美團（03690-W）就是一個例子，令她的聲名受創。

　　如果以年初至今計，女股神管理的Exchange Traded Funds（下稱ETF，即交易所買賣基金），絕大部分都錄得跌幅。以3個月回報計，更全部錄得兩成左右跌幅。但股神旗下的投資公司巴郡，無論年初至今或最近3個月的股價，都升了約兩成，真是風水輪流轉。

　　Catherine Wood於2014年創立ARK Investment（下稱方舟投資），並以交易所買賣基金的方式，將她管理的基金上市，方便投資者買賣，但管理費就像一些被動型，即追踪某指數的基金一樣低廉，每年大約0.75%。

　　方舟投資於2014年9月和10月，先後推出4隻ETF，主題分別是新一代互聯網、自動化技術和機械人、創新科技和基因學，其中創新科技是方舟投資的旗艦ETF，也是最受歡迎和資產值最高的ETF。

　　正如上文所指，Catherine Wood以「顛覆性創新」為投資策略，而她認為最具顛覆性的範疇包括基因科技、機械人技術、區塊鏈和人工智能等等，因此，方舟旗下的ETF，都以這些範疇為主題。

　　從投資的角度，只要某上市公司的經營理念符合「顛覆性創新」的標準，儘管該些公司仍未賺錢，又或者即使賺錢，但估值卻十分高，Catherine Wood也會下注買的，最經典的例子，也是令女股神打響名堂的，就是電動車股Tesla。

　　但另一邊廂，股神巴菲特是價值投資者，即是股票價值要十分吸引才會買，如果準確一點說，股神揀股，至少要符合3個條件，一是資產回報率高，二是要擁有誠實和能幹的管理團隊，三是價錢合理。

　　這兩天我趁科技股又再大跌，整理了女股神的旗艦ETF創新科技，上市編號是ARKK和股神巴菲特的投資旗艦巴郡公司（BRK/A）的股價表現，讓大家參考一下（見附表）。

　　從附表中可以看到，以一年回報計，ARKK有八成一，但巴郡也不算差，有六成半左右。不要忘記，巴郡持有的股票，絕大部分都是舊經濟股，唯一的科技股只有蘋果公司。如果大家認為比亞迪（01211）也是科技股的話，總共也只得兩隻。因此，我認為，股神的投資成績仍然值得稱許。

　　不過，我要指出，Catherine Wood管理的是真正的基金，是純粹的投資，但股神的巴郡公司，除了投資之外（某程度也是一隻基金），也直接經營業務，所以，公司股價不是純粹反映投資組合升跌，這一點大家要特別注意。

　　另外，巴郡公司成立了50多年，但女股神的ETFs，只有7年歷史，兩者的長期回報也不宜直接比較。但從另一個角度看，即使巴郡成立至今的年回報只有20%，而ARKK則有近34%，但巴郡的成績是更難得的。

(iStock)

　　事實上，投資不是看一時三刻的表現，而是長時間的堅持才可以。從投資者的角度，Catherine Wood管理的ETFs，波幅一定比股神的巴郡為高，但回報也有機會高於巴郡，較適合進取的投資者。但股神的巴郡公司，回報或許不及Catherine Wood的ETFs，但波幅會低一些，適合穩健型的投資者。

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