《外資精點》野村：放寬「三道紅線」影響有限，房企資金壓力仍大

　　《經濟通通訊社30日專訊》野村發表研究報告指出，財聯社報導，多家房企已無需向監管機構報告「三道紅線」相關財務指標。報告認為，此舉主要具象徵意義，因相關限制早在2022年底已大幅放寬，2023年中期後實際上已不再執行，且對大多數開發商已不具約束力，因此此次放寬並不代表任何實質性寬鬆。

　　報告指出，目前房企主要資金支持來自銀行貸款，通過2024年1月推出的房地產融資協調機制（白名單計劃）進行。根據國家金融監管總局數據，過去兩年銀行已向開發商發放超過7萬億元人民幣貸款，支持2000萬套住房建設和交付。

　　然而，房企融資環境並未改善。根據中國人民銀行最新數據，2025年底房地產開發貸款餘額同比下降3%，為歷史最大跌幅。此外，2025年銀行貸款僅佔開發商建設資金的15%，而新房銷售收入佔比則達44%。這意味著，若房地產市場未能真正企穩，開發商的資金壓力將持續緊張。

　　報告認為，由於房地產下行帶來的經濟拖累加劇以及通縮壓力上升，預計北京最終可能被迫在未來幾年大幅加強政策措施，以清理房地產行業的相互交織的欠款。不過，由於大多數傳統、易於實施的房地產政策已經用盡，市場需要制定切實可行的預期。北京需要時間來制定新的更有效的方法、籌集資源、規劃和執行。(kl)

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