22/01/2026 11:01
《外資精點》花旗開啟敏實集團90天上行催化劑觀察,予「買入」評級
《經濟通通訊社22日專訊》花旗發表研究報告指出,開啟敏實集團(00425)90天上行催化劑觀察,主要基於以下因素:首先,敏實集團的人工智能伺服器液冷產品已於1月開始批量交付,預計公司將進一步獲得人工智能液冷領域訂單。該產品預計2026年貢獻收入約2億元人民幣,毛利率約35%,高於集團平均水平29%。
其次,德國重新推出電動車補貼計劃,補貼金額30億歐元,適用於所有製造商包括中國品牌。歐洲市場佔公司2025年上半年總收入34%,德國補貼重啟或為公司歐洲銷售帶來上行機會。
第三,鋁材成本上漲的影響可控。電池外殼業務可按季度完全轉嫁鋁材成本上漲至客戶,而鋁材裝飾業務中鋁材成本佔生產成本比例較小,且公司已與部分客戶簽訂成本轉嫁條款。
第四,墨西哥關稅上調影響有限。墨西哥對中國汽車及零部件徵收新關稅,稅率從約20%上調至50%。由於公司已實現符合美墨加協定規則的本地化採購,預計關稅上調對公司的影響有限,2026年影響約100萬美元。
最後,公司2026年機器人業務預計貢獻收入約1億元人民幣。目前估值具吸引力,2026年預測市盈率為10.6倍,股息率為3.8%(派息比率40%)。
該行予敏實集團目標價46元以及「買入」評級。
*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
其次,德國重新推出電動車補貼計劃,補貼金額30億歐元,適用於所有製造商包括中國品牌。歐洲市場佔公司2025年上半年總收入34%,德國補貼重啟或為公司歐洲銷售帶來上行機會。
第三,鋁材成本上漲的影響可控。電池外殼業務可按季度完全轉嫁鋁材成本上漲至客戶,而鋁材裝飾業務中鋁材成本佔生產成本比例較小,且公司已與部分客戶簽訂成本轉嫁條款。
第四,墨西哥關稅上調影響有限。墨西哥對中國汽車及零部件徵收新關稅,稅率從約20%上調至50%。由於公司已實現符合美墨加協定規則的本地化採購,預計關稅上調對公司的影響有限,2026年影響約100萬美元。
最後,公司2026年機器人業務預計貢獻收入約1億元人民幣。目前估值具吸引力,2026年預測市盈率為10.6倍,股息率為3.8%(派息比率40%)。
該行予敏實集團目標價46元以及「買入」評級。
*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。














