《外資精點》大和上調康師傅控股評級至「優於大市」，目標價升至13元

　　《經濟通通訊社14日專訊》大和發表研究報告指，上調康師傅控股(00322)評級，由「遜於大市」升至「優於大市」，目標價由11元上調至13元。

　　大和指出，根據尼爾森數據顯示，康師傅控股方便麵業務的市場份額已從2025年7月的37.5%上升至10月的38.5%，而統一及白象的市場份額則分別下跌0.6及0.8個百分點，反映公司自2024年起的方便麵提價策略已獲消費者接受。

　　報告提到，零食折扣渠道已成為康師傅的強勁增長動力，2025年第三季度方便麵業務來自該渠道的收入佔比達到高個位數百分比，收入按年實現強勁雙位數增長。由於康師傅方便麵業務的營運利潤率為10%，遠高於統一的3-4%，市場份額的回升有利於2026年盈利前景。

　　在非碳酸飲料業務方面（佔總收入39%），由於價格上漲及來自統一、怡寶及新鮮飲品的競爭，1升裝果汁和即飲茶的收入佔比從2024年的40%下降至2025年的30%，銷量出現雙位數下跌。展望未來，大和認為康師傅受新鮮飲品的影響將較統一小，因為後者更多依賴瓶裝奶茶業務。

　　新任行政總裁優先考慮通過渠道投資來恢復飲料業務的收入增長，目標在2026年重獲市場份額。集團層面上，康師傅預計2026年收入將實現增長，營運利潤率將因營運槓桿效應而進一步擴大，並可能繼續維持100%派息比率，相當於約7%的股息收益率。(kl)

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