11/08/2021
美儲局大限至
今年中以來,市場一個關注點是美儲局何時宣布縮表和加息,但美儲局就一拖再拖,但估計再拖不了,快則於9月,遲則於今年12月要公告天下,更快的是在今年8月26至28日Jackson Hole會議上宣布。
美儲局於今年7月仍拒不認通脹已超標,仍死撐就業數據不理想,筆者7月29日有文:《Fed Folly》(圖一),文中引用了美國銀行估美儲局在縮表和加息的可能日程。翌日,7月30日,有文:《美儲局拖到幾時》(圖二),又加入了高盛估美儲局的縮表和加息的可能日程(圖三、圖四)。7月6日,筆者有文:《2021年12月‧美儲局大限》(圖五),文中提出:
美儲局的大限,未必確實在2021年12月,可以是在2021年9月,也可以是在2022年3月。總之,在今後的6個多月裏,美儲局會有一劫,美儲局欲化解這一劫,十分不易。
今年首季,當美債息湧上1.7厘時,筆者就有文,指美十年債息升完,會回至1.5至1.4厘區,當時沒作解釋。今次要先解釋了,才可知為何美儲局在未來6個月,會有一劫。
(iStock)
先看美國財政部與美儲局的一些牌面資料:
(1)美儲局謂通脹是暫時性的,以拒加息;
(2)美儲局又謂會收水,但一定要待美國就業數據好,經濟好才會收;
(3)美儲局今時買有8兆美元的美債資產;
(4)美儲局今時仍會每月買800億的美國長債和400億的按揭債,至今年底;
(5)今時存於美儲局的隔夜逆回購金額一度逾9900億;
(6)這個隔夜逆回購金額於今年3月時額度是零,即是由3月至6月間,這個隔夜逆回購金額飆升近1萬億;
(7)於6月美儲局議息會後,提出要對這些原只得零息的隔夜逆回購金,支付0.05厘利息;
(8)美財政部要因應白宮的刺激經濟方案而要大力發債。
美儲無視通脹
美儲局因為市場上買債的資金不足,故一直以通脹不夠脹,就業未夠好而拒公布縮表、加息日程。
不過美國通脹真的坐不住了,而就業數據,會繼7月的爆棚表現(增逾93萬個職位)而續好嗎?估計會。
美國的疫情失業救濟,或補貼,到8、9月起就會陸續取消,沒有了補貼,工人只好馬死落地行,不能不去搵份工,而這就是7月就業數據勁好的原因,除非拜登又再推出新的一輪福利派送,不然要開飯就只好去打工,就業人數又怎會不增呢?
美儲局官員不是看不到這點,而是扮盲,但只要再無福利,肚餓將會逼使美國工人去打工了,只要未來數月的通脹升、就業升,美儲局的大限就一定到。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
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