上兩周香港股市依舊是上落市格局，恆指在19800至20300點之間窄幅波動。上周五(17日)美股收高，帶動港股上升，恆指收報20116點，升153點。本周一(20日)內地「降準減息」的預期又落空，恆指收報20104點，跌11點。周二(21日)無新消息入市，港股牛皮，恆指收報20100點，微跌4點。周三(22日)外圍偏軟，加上公布業績的藍籌股業績只是一般，恆指收報19887點，跌212點。周四(23日)美國聯儲局委員在會議中積極討論加推刺激經濟措施的消息令市場又憧憬QE3，恆指收報20132點，升244點。港股現在是消息市，QE3、歐豬五國債務危機、歐洲央行救市等消息入市能令股市走勢一夜之間完全改變，讀者朋友宜造好風險管理。
　
　　現在市况不明朗，抗跌股受市場追捧，早前談過領匯房產基金（００８２３）、大快活集團（０００５２）和維他奶國際（００３４５），今天和大家研究另一隻抗跌能力高而大家又熟識的股票－－恆生銀行（０００１１）。
　
　　恆生並無如其大股東匯豐控股（００００５）般進軍歐美市場，避過了金融風暴和歐債危機，現價已大幅超前匯豐。8月開始，非本地居民可以在香港銀行開設人民幣戶口，對恆生的人民幣業務帶來的貢獻將會增加。雖然恆生附屬的興業銀行(滬:601166)配股完成後，會計入帳方法或會由「聯營」轉為「可供出售金融資產」，會影響帳面盈利，但恆生於公布中期業績的記者會上己表示就算會計準則出現變動，對於集團的現金流及資本水平長遠而言，影響屬中性，未來數年資本水平亦能夠處於合理水平。恆生股價因興業銀行的會計入帳方法或會改變而受壓，正提供了一個吸納的機會。
　
　　恆生於7月底公布了截至今年6月底止中期業績，純利93.02億元，升14%，超出市場預期的81億元至88億元。每股基本盈利4.87元，派第二次中期息1.1元，上半年合共派息2.2元。以本周四(23日)收市價為111元，市盈率約為12.6倍，周息率約為4.7%，是極佳長線投資選擇。