28/07/2023
對美減息死心?
美聯儲局又再加息,記招上,鮑威爾講明今年內不會減息,而9月還可能加息。投資者對美聯儲局減息盼望,應要死心。
鮑威爾對經濟前景樂觀
要死心,是因為:
1. 鮑威爾認為經濟前景樂觀,記招會上他表明「美聯儲不再預測經濟衰退」。
2. 美國CPI會由2022年的高基數向低基數轉變,會使美通脹出現反彈,美儲局便不能在此時刻減息。
2022年上半年,美國CPI環比均值為1.02%,下半年環比均值為0.03%。7月是分界,以2023年6月CPI環比增速為0.3%計,當高基數轉入到低基數後,美CPI可能出現統計上的反彈。
3. 美提升了財赤上限,政府花錢。美國提高了財赤上限,由32萬億提升至2025年的52萬億,即是美政府在兩年內可以多了20萬億去花費。這會使美國的GDP有所提升,二季度GDP預估為2.4%,高於一季度的1.8%。
4. 美聯儲局6月份點陣圖看利率升,估計聯邦基金利率會提高至5.25%至5.5%(圖一)。
5. 運費會升。
亞洲至美國的船公司減少載量,使到運費連升三星期,回至2023年初及2022年末水平。中國廠家是以離岸價定價,由美入口商付船運費及保險。船運費升了,即是美入口商的入口價升了,到美國的貨價便難跌,使到美市場商品價持平至趨升(圖二至圖四)。
6. 昨天(27日)本欄文《遏通脹先睇糧》,怎料那邊便來個印度禁大米出口(圖五),立引來美國人的搶白米潮(圖六)。吓,美國人食白米,不是食麵包?美國有不少非白皮膚人士,他們是食米的,另外也有些農場是拿米來餵豬,如印度真長期禁止白米出口,世界糧價遲早全被扯高,無米食就食麥、食粟米嘛(圖七、圖八)。
至於印度為何要限制白米出口,幾時會放寬?不知道。
在上述的壓力下,市場亦開始轉口風,對減息的企盼低了下來(圖九)。市場叫這做Slow Death of the Fed Pivot Narrative,譯過來是估美聯儲局轉軚(減息)的故事收工。
但果真如是?筆者認為不,因為美聯儲局用了移形轉換招。以後談。
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
轉載自: 晴報
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