疫情受控，經濟口水佬一般估通脹會重臨，話是經濟口水佬，無歧視之意，而是通脹與否是由政治決定，不一定由經濟決定。

　　上周日(11日)，美儲局長鮑威爾在《60 Minutes》的訪問中謂可待見通脹出現時再加息，原句是:「We can wait to see actual inflation before we raise interest rate」。周二(前日)美國公布其通脹數據，扣除食物和能源價，核心通脹按月漲0.2%，按年漲2.4%，高於美儲局一直以來所稱的2%門檻。但美儲局會為這2.4%出手嗎?不會，因為鮑威爾已早早通知大家，美儲局會搬龍門。

　　今年3月美國CPI按月計增長率是自2009年6月以來最大增幅，是自2018年8月以來最大年增幅，但美儲局是會視而不見，他們用的字是:Transitionary，通脹穿腸過，不會有所留。

　　歐洲的通脹率亦見急升，也升穿2%，非日用品的房價，教育費升幅更速，是日用品CPI升幅的2至2.5倍。事實上，物價會持續上升是可以預期的，原料價在2月以年計是升了46.6%，非鐵金屬升了11%，能源升了3.7%，電費增了6.8%。

2021年是加息年

　　美國3月CPI各項的增幅，基本反映了歐美的CPI狀況，當中有不少項的增幅都是在2.5%以至20%以上!怎叫無通脹?

　　中國通脹又如何?港的豬肉價貴，但國內的豬價，在首季度累計降幅超30%，據卓創資訊，一季度生豬出欄均價為30.96元(人民幣.下同)/公斤，同比下降17%，但季度內高低價相差逾12元，季度內累計降幅33.19%，這主要是供應增、需求低，這真值得留意，中國人吃豬少了?並不真是，只是供應增加太多，一時吃不了這麼多而已!

(資料圖片)

　　為控非洲豬瘟，國內於4月1日開始執行生豬禁運政策，豬戶便只好在3月底前大量出欄，再加上周期影響，大量的淘汰母豬流入屠宰場，益使豬價下跌加速。

　　隨著生豬存欄減低，估計到4、5月，豬價會見底反彈。另外從飼料價來看，玉米、豆粕價格近期雖有回落，但仍較以前都有所上升。

　　據農業農村部調查，非洲豬瘟前生豬養殖成本約為每公斤12.5元，今時每公斤養殖成本較疫前增加4.5元，增幅為36.0%，防控非洲豬瘟的成本均增103元，糞污處理成本增50元，人工及其他成本上升，使到豬價再大幅下跌不易，反之在5、6月之後，豬價會有所回升。

　　因此，投資者真能忘記通脹?

　　美10年債息升穿2%，將是可預見的；歐洲、中國的通脹亦不容樂觀。2021年是加息年，應是不中也不遠矣!

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瑞聲首季績佳 上升空間較多

　　瑞聲科技(02018)主要從事生產及出售動圈器件(包括微型揚聲器模組、揚聲器等)，近期則在手機鏡頭和攝像頭模組領域擴張。

　　瑞聲周一發盈喜，首季盈利多賺約10倍至逾5億元，主因是今年首季較去年同期有「更正常的市場需求」，而2020年，瑞聲全年盈利只約15億元，即是今年單第一季盈利已逾去年的三分之一；北水當天遂以1.6億元淨買入。

　　瑞聲昨續升勢，收報46.7元，升5.537%，是板塊中升幅最大的一隻，負債比率也較低，預期周息率1.139%。

券商目標價55至58元

　　高盛也將瑞聲目標價大幅上調至58元，與建行的目標價相同，而海通及招商證券目標價則分別為57元及55元。

　　值得留意的是，2019年8月至2020年1月，瑞聲股價曾一度由32.35元大升至72.8元，其後反覆回落，上月底亦曾低見37.8元。

　　看月線圖，瑞聲在低位整固已久，正橫行，而首季業績向好，對比同板塊的舜宇光學科技　(02382)，瑞聲可追的空間不小，但股價卻僅為舜宇股價約26.3%，故筆者認為，舜宇還是讓位予瑞聲為好，目標上望47.5元，支持44.0元，止蝕43.5元。

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(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)