先有一隻眾安(06060) ，後有一隻閲文集團(00772) ，認購都是超額數百倍，股價定得高，上市便炒上3-40%至1倍，似曾相識的景象，在A股市場屢見不鮮，但在港股卻甚為罕見。而下星期還有另外一隻易鑫集團(02858)。

　　不管是眾安、閲文和易鑫三者所做的生意都不是在香港見得到、做得到和想得到的。這便是700萬人口和13多億人口的差別了。

　　簡單來說，人家是我們的200倍， 那麼A股的上市公司數目就應該是香港約1500間的200倍，即30萬間了；再簡單的說，就是香港有一間長江，大陸便應該有200間了；香港有一間匯豐，大陸便應該有200間了……

　　如此類推，所以一間萬達的市值便大過全港十大地產發展商的總和了；一間建行或工行，就等於香港大部分人銀行了。

　　如果我們的思維仍停留在8、90年代的話，我們便不能再祈求將來的成功了。眾安所做的是網上保險；閲文所做的網上文化產業；易鑫集團所做的是互聯網汽車零售交易……明白嗎？

　　眾安和閲文在申請上市文件中亦披露，在未來兩、三年是不可能賺錢的，但股價憑甚麼可以炒上一倍以上？

　　這便是北水的威力了。之前提及內地資金買入港股時，他們絕少絕少買入二三四線股，反而是大藍籌、大國企和國內民企才是他們的口味。因為這些才是他們所認識的。

　　北水的投資風格，表現在資金規模大、買賣速度快，與港股不同。A股屬於政策市，其基本面受中央政經政策影響大。兩年前所謂的A股大時代，只是曇花一現，今日才是北水南下的時刻，港股才真正進入大時代。

　　在這個風起雲湧，一日股價可以爆升2-30%，一刻鐘又可以狂跌2-30%時，我們可以怎樣保本增值，做好財富管理，達致財務自由呢？

　　我仍然推介ETF。為甚麼買ETF是相對穩賺的投資呢？當然有一個大前提，就是他們買當地的指數，長期而言，都是往上升的，例如美股、港股和A股等。

　　有人批評ETF有缺點，以盈富基金(02800)為例，她的回報可能比恒生指數回報低。其實這是正常的，因為ETF要收取管理費，而ETF每次換馬或調整成分股比例時，都要付出交易費用，故盈富基金的回報率不一定與恒生指數百分百一樣，但此無損ETF的投資價值。

　　在挑選A股ETF時，要留意以追蹤富時A50指數的安碩A50(02823)偶有出現折讓，相信是因為安碩A50有部分是透過衍生工具持有A股，她不是100%持有實物A股的ETF ，其中是有包括透過衍生工具去持有A股和持有實物A股的。

　　至於另外一隻一樣是追蹤富時A50指數的南方A50(02822) ，則持有實物股票的ETF，故較少出現折讓。簡單來說她是100%持有A股，所以如果要買A股ETF的話，2822比2823好。

　　追蹤指數的ETF ，因為是完全是「條件反射式」的買賣，因此當港交所重整成分股組合時，有表現優秀的港股在被納入恒生指數成分股時，其股價已經被炒高，而盈富基金等只可以在換馬日再開始買貨，所以高追也要買。

　　雖然有人比較過盈富基金和恒生H股ETF ，並加上市以來的每年派息計，和真實的恒生指數和國企指數的股息率比較，發現恒生H股ETF和國企指數的股息率差距較大。但批評者要明白恒生H股ETF因為是投資H股，所以其投資賺得的股息，要扣除國內稅項10%後才派息，故出現差距是正常不過。

　　買ETF是細水長流，雖不如大時代的股票般激情澎湃，但在投資市場上，誰是最後贏家？在大浪過後仍穿著泳褲的，才是贏家。