• |
  • 極速報價
  • |
  • etnet專輯
    etnet專輯
  • 會員
  • 產品服務 / 串流版
  • 設定
過往專欄
中環人
暢所欲妍HR唔易做辦公室政治論盡中港台時事要聞圖窮秘現中環人金錢世界呈分試 你要知小事大意義全城聚焦點政•漫料理NatFix我家私房菜素心Cook心理攻防戰綠路閑人好書看多點Pris形象教室形象UP!保哥快趣煮Green Monday看透生死親子語我要初創政策.正察跳躍中國時空筆記留心站財玄廣進點歷史看真點時勢造網紅Online有話兒DR-Max 一點就明Bella vita 美好生活iMoney 熱點Talk Of The Town活得健康點親子芬享不藥而癒人生燦爛點凱文隨筆尋寶島盛衰關鍵國金與投資留給囝囝IC理財打工秘笈樂活人生SME 解密「港」創業‧談管理心靈加油站「男」言之隱滾蛋吧,腫瘤花生味辦公室健康透視抗癌煮意知‧解醫學創業兵團匯對達人容我細說言歸政傳政經頑石不低頭為理發聲郎旋風薰香療法男士診症室抵玩自助遊句句有骨星座命理念力•氣功手機應用tips睛益求精嚴浩 LIKE!見微知著跟著陶冬找美食數碼潮人廣告有晴踏出退休第一步識食•惜食有種CEO叫做莊潮爆網事羅湖橋兩邊娛樂酷辣辣思歪思正十萬八千里樂本健‧教室特首選舉趣食60秒入廚101觀自然•觀香港有種生活政本清源心筆在妍維基解碼IT戰國誌煮酒論政今日趣聞馬壇.誌趣星期二周融愛瘋Apps美美道來大國崛起智醒日誌@中小企「營」刃而解Smart Buying甜品工房Education Calculator家事法庭升學信箱新手媽媽怪獸父母營營樂樂親子專題財富非常道謝國忠看勢獨唱團京城近觀原來如此乾坤挪移街坊食神Keyman森巴舞睇波LU文化導遊精神解碼抗癌兵團有營生活吾道崢廣見聞名家名畫商務英語型品薈我心中的米芝蓮歐洲直擊旅途中食得喜Leadership Coaching一哥教攝影心晴百態乳你同行專科專論人愛衣裝Word Discovery科技趨勢愛情故事投資達人政治擂台藝術投資秘笈抗癌點滴寵物情緣淘寶lization電影一線網絡鬼故主.管微博一分鐘管理娛樂有理進攻SAT古今名錶政‧經‧女人The Beauty Factor議會內外石油戰爭男女情色談金說匯風水環境學細味建築Green Hong Kong星光伴我行我吃過的米芝蓮A+孩子上海觀察京城札記鐵娘駕到食客三千創富新思維海外升學信箱Today's Web藝術投資世界在讀什麼-雷美華潮得起Business English飛越地球村紅酒情報職場物語股場琦手鑽石媒人Mei Ling好愛情‧壞愛情性治療師手記名牌女王嶺南人語醫美正當時黃金時代醫美正當時一份好工美麗不妥協上班纏下班逅

30/03/2023

中央在今年仍會降準嗎?

  • 收藏文章

  究竟內地在今年內會否再度降準,投資者首先需要理解相關結構的背後意義。一般在結構性流動性短缺的情况下,降準及公開市場操作等均為人行投放流動性的操作。參考以往降準的經濟基本面考量、政策因由以及效果,有三項特點:

 

(CNS)

 

  一、降準時間一般出現在經濟下滑、信用疲弱的時期。

 

  二、在基本面未見下跌的情况下,人行增加續作中期信貸便利,一般對降準存在若干替代效應,但在中期信貸便利存量超過一定臨界值之後,即使在經濟基本面尚未出現下跌的情况下,人行仍有可能通過實施降準置換到期中期信貸便利。

 

  三、目前,市場存在一個觀點,估計存款準備金率下限約為5%。故此。後續降準總空間估計約為260個基點,降準空間較有限。從幅度觀察,估計0.25個百分點的降準幅度或成未來的常態。

 

  參考報告,自2018年後,國務院總理曾經在十次國常會上或其他公開場合提議「降準」,最終有9次人行隨後宣布降準,由此可見國常會「適時降準」、「綜合運用降準」、「進一步實施降準」等表述有一定的預示參考性。

 

  觀察經濟基本面,在今年《政府工作報告》中,5%經濟增長速度目標偏向保守,但並不代表著經濟增長指標降低。考慮到今年為新一届政府開局之年,預計穩增長仍為政府的主線工作。研判全年經濟走勢,隨著穩增長政策的前置密集出台,上半年經濟復甦的機會較高。估計在下半年前端,穩增長政策效應减弱,地產和出口或將對經濟仍有一定的挑戰。

 

  在政策上,為提振內需,寬信用政策仍十分重要。近年在政策指引下,內銀資產端收益的下降幅度遠遠大於負債端的成本,淨息差不斷收窄。為進一步降低商業銀行負債端的成本,有必要强化商業銀行的信貸投放力度,用以降低實體融資成本。故此,下半年仍有降準的需要。從資金面出發,人行再擴大投放基礎貨幣的空間有限。

 

  在時間鋪墊上,估計今年第四季度將再度迎來中期信貸便利到期的高峰,總規模或達人民幣兩萬億元。屆時究竟是續作中期信貸便利、或進行降準,必須考慮到中期信貸便利操作對手方主要為國有大型銀行和股份制銀行,資金要通過同業存單等渠道,才能傳導至中小型銀行。傳導鏈條並不直接,增加了中小銀行的資金成本,進而拉升主要由中小銀行提供貸款的小微企業之融資成本。

 

  由此可見,以降準用來置換中期信貸便利具備若干直接效應,對降低小微企業融資成本的效果較為明顯。按上列邏輯,估計第四季度人行較大機會將通過降準置換部分到期中期信貸便利,故此,今年內仍有一次降準,估計届時幅度約為0.25個百分點,而時間節點較大機會出現在第四季度。

 

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【與拍賣官看藝術】東南亞藝術市場是下一個熱點?一探各地獨特及吸引之處!► 即睇

我要回應

你可能感興趣

版主留言

放大顯示
風水蔣知識
最緊要健康
精選文章
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ