美中港股近日都升，後市如何？

　　美股在近一輪環球升市中，是在美中港股中表現較弱的一環，原因可能是︰美股牛已屆10年，老牛力氣不繼。

　　年初以來，標普500已上漲12.59%，相較於去年9月創造的歷史高點還差3.69%的幅度；自去年12月24日的低點以來，該指數已漲逾20%。

中美貿談拖延利淡美股

　　至今月19日為止，將有逾75%美企踏入業績公布的禁買賣期，一直以來公司回購是支持標普上升的主要動力，所以凡業績公布期，標普表現都是麻麻，而成交亦相應回落。

　　上周，標普日均成交量比前一周下降了2%，但比一年平均交易量高出3%；市場波動幅度較前一周縮小，但仍高於一年平均波動幅度。有恐慌指數之稱的VIX指數從前一周的16.05下降至12.88。

　　隨著絕大部分公司都已完成2018年4季度財報的披露，數據顯示，標普500成分股中，68%的公司業績超乎市場預期，24.8%業績不及預期，7.2%與預期持平。不過綜合來看，本財報季中，業績前瞻走軟成為普遍現象。華爾街預計，2018年企業業績料將比2017年增長21.8%，而2019年增速料將放緩至9.5%。

　　到3月19日後或4月後，投資者將著重2019年的公司業績表現，的確美企盈利由2018年的增21.8%，放緩至2019年預期的9.5%，增幅是減了一半，能否超越2018年9月的高位，就算樂觀而言，能超越，但能超越多少，是投資者的重要考量。

　　除了預期美企2019年增幅的內在美不足時，其外在美也備受關注。美國總統特朗普日前向國會提交了總額4.75萬億美元的2020年聯邦政府財政預算案，並未放棄86億美元的邊境牆資金，考慮到民主黨掌握著眾議院多數，該預算案難獲通過；對於美國參院投票通過決議取消因邊境牆宣布的「國家緊急狀態」，特朗普簽署了任內首個否決令，否決了這項決議，「府院之爭」再升級。這極可能又導致美政府關門。

　　今時美國經濟並不是特別強勁，上周公布的經濟數據顯示，美國1月零售銷售環比增長0.2%，高於市場預期；美國2月CPI環比上漲0.2%，符合預期，同比上漲1.6%，核心CPI環比和同比則分別上漲0.1%和2.1%；美國1月耐用品定單增長0.4%，高於預期；美國2月PPI環比上漲0.1%，不及預期，同比上漲1.9%；美國1月營建支出環比增長1.3%，高於預期；美國1月新屋銷售60.7萬套，不及預期；美國2月工業產出環比增長0.1%，不及預期；美國2月產能利用率降至78.2%，不及預期；美國1月JOLTS職位空缺758.1萬，高於預期和前值。上周，美國按揭貸款申請增加2.3%，EIA原油庫存減少390萬桶，申請失業金人數為22.9萬，少於預期。年初至今美國有4,810家商店宣布關閉，2018年和2017年同期的數據分別為5,524和8,139。

　　一言括之，假如今周三美儲局議息會後表現不夠鴿，中美貿談進展拖延，都會對美股起著利淡作用。

A股留意北向資金流向

　　A股今年以來領跑全球股市，主要是資金流入，春節以來每周一上證指數均上漲，2月11日、2月18日、2月25日、3月4日和3月11日皆為周一，上證指數分別上漲1.36%、2.68%、5.6%、1.12%和1.92%。漲幅均超1%，明顯強於一周後4個交易日的平均漲幅，甚至還有周一漲幅大於後4個交易日累計漲幅的情況。在歐美及A股市場中，確是存在著周一必升的例子，叫「周一效應」，亦有分析師建議投資者逢周一買入，周二便賣出，以賺短期利潤。

　　是否周一效應的出現，說明市場就是牛市？目前暫無答案，但是可以說明的是，目前市場賺錢效應傳播較好。但如果下個周一，A股不再升，又或漲幅少於1%，投資者就要醒定；如果接連兩個周一都不升，又如成交減少了，又或出現裂口下跌，都是A股要唞氣或回頭之兆；至於是「牛回頭」還是「熊出沒」，到時再敲定。

　　要有這個警戒心，是因為滬指站上3000點已徘徊近10日。《券商中國》提出近日A股有5大變化︰

　　一是創業板調整超預期，創業板指13日大跌4.49%，創5個月最大跌幅；

　　二是市場風格出現轉換，以白馬藍籌為主的上證50再度強勢；

　　三是北向資金淨流入繼續放緩，上周北向資金淨流入僅12.85億，與前幾周上百億的淨流入規模不可同日而語；

　　四是期指由升水轉為貼水，3月12日，A股3大指數期貨主力合約均創出了近期罕見的特殊情況︰全部貼水！而3月8日滬指大跌百點時，主力合約還依然是升水狀態；

　　五是前期熱門股出現大幅回調，剛剛拿下8個漲停板的東信和平、年內股價大漲逾兩倍的大智慧、實現兩波快速上漲的銀星能源、銀行板塊大妖股紫金銀行，以及被「唱空」的中國人保，在上周均出現大跌。

　　此中尤其是第三點，北向資金淨流入放緩，絕對是值得投資者重視的。有分析認為，今次A股的春季躁動，是2018年過度下跌後的復修行情，要A股再踏上牛市，仍是在看公司的未來業績，可惜這又是個人估人殊的景況，真是各自各信。認真同枱食飯，各自修行。

港股上升未有成交配合

　　恒指雖然重上29000，但近日恒指走勢說明，恒指升跌，受A股波動影響。上周五李克強總理的記者招待會，傳出了不少利好消息，支撐股市。這個支撐似乎是延伸到昨日的今周一，不過要注意的是上周五恒指升了百多點，成交有1,214.6億元，昨日恒指升了396.75點，成交則微縮量至1,168.9億元，似乎成交未能跟上，又是值得投資者留意的。

　　總括一句︰美中港股，是風光無限好，但是否已近黃昏？美股留心美政府關門與否和美10年債息會否再邁向2.9%，A股留意北向資金會否續有淨流出，恒指則留心港股日成交，看緊點，有益荷包。