昨日中港股市大升，原因可能跟中美貿談無關，而是由於人行買A股。野村控股亞洲研究部負責人Jim McCafferty認為股市是重要的國內政策工具，中國人民銀行可能在2019年開始購買中國國內股票，他說中國將採取超越以往的措施來刺激股市。具體來說，政府可能會授權中國央行參與購買股票，強勁的股市表現，在刺激國內消費方面將比新建鐵路有效得多。

　　人行買A股，必然引來一些市場自由派的質疑。

為中美貿談打疫苗抗淡友

　　國內有文章質疑︰

　　「央行直接投資股票，如何防範道德風險、利益輸送、操縱股價？

　　央行買入股票後，甚麼時候賣出？如果低買高賣，是不是央行在剪老百姓的羊毛？投資者低買高賣或高買低賣，是投資者內部利益的轉移，是同一個群體，如果央行來低買高賣，性質就不一樣了。如果只買不賣，央行如何進行投後管理？

　　央行具有無限量無成本資金，在股票市場上跟其他投資者博奕，是公平競爭嗎？如果買得少，有意義嗎？如果買得多，誰敢參與中國A股市場跟央行博弈？如果買得更多，拉高股價，讓外資低買高買了，算國家利益流失嗎？

　　如果覺得股票市場跌過頭了，完全可以通過再貸款給匯金公司、證金公司買股票，可以修訂相關資金運用管理辦法讓養老基金、住房公積金、住房維修基金等買股票，通過市場化機制買股票（宜申購股票型基金，而不是直接買股票），而不能央行直接參與股市，更不能央行直接買股票。

　　誰來判斷股票市場跌過頭了？2008年6000點跌到3000點算跌過頭嗎？事實上後面很多年，3000點以上就是高位。政府是否就比市場聰明？如果政府比市場聰明，為甚麼不搞計劃經濟，政府計劃定價不是更科學更高效？目前全部A股PB中位數2.0倍，真的低估了嗎？

　　央行如果買股票買成了大股東怎麼辦？民營企業這麼困難，央行來買，大股東正好套現不玩了，央行直接來經營企業嗎？如果央行買股票買到後來都變成國企一統江湖了，股價救住了，經濟恐怕玩完了。」

　　以上質疑百分百正確，但如果將「央行買股票」，換成是「政府建醫院」，「股票」換成是「病人」，就會發覺以上的質疑是……我不想作任何評語。

　　1998年香港政府就用了1,200億港元買股票，其意是在打退衝擊港股匯的大鱷，如果當時不用上這1,200億，香港兌美元或要見10，在這情況下，哪個道德重要？

　　2008年美國政府也有救股市，直接買入了通用汽車股票，免使其破產結業。

　　日本央行這些年來，都一直有買股票。

　　買了股票，政府怎辦？

　　政府買股票不是為圖利，也不是為圖蝕，政府可以持之長久，到股價升回來才出貨，又或成立隻ETF，如盈富基金（2800）供投資者認購。

　　要明白，政府買股票，一如交通意外去救傷者，醫好才出院。

　　為甚麼人行此時出來買股票？

　　筆者看是為中美貿談打底，如果談不來，不排除有人借機沽A股，如今打了「疫苗」，淡友可以來犯，但今打開口牌，你敢「大舉」沽嗎？

　　淡友如果知險，自己收兵，則人行只用出口水，就可退股市之「敵」，但亦同時可向美方施壓︰談不攏？我已有救市之方，特朗普先生，你呢？

　　筆者這幾天一直在講，特朗普要用貿談去解決貿戰，以托美股，如今時大家看外媒報道特朗普的言論，就知特朗普真的是很在意美股不升，更不用說要跌了。

　　無論人行買不買股，摩根士丹利已預期今年A股能跑贏全球股市。

大摩料今年A股跑贏全球

　　摩根士丹利中國市場策略師、副總裁王瀅1月7日在接受《證券日報》記者獨家採訪時表示︰「今年A股『入富』、MSCI進一步提高比重，這兩件事如果都可以發生，會給A股市場帶來至少250億美元的被動資金淨流入。這有利於國際投資者長期對中國股市的配置，增加對中國股市的了解。」

　　她同時表示，從長期來看，對中國資本市場抱以厚望，看好中國股市，雖然這過程中可能會有高低起伏。對此，她從兩方面予以解釋︰第一，中國是可以躋身於高收入國家的行列；第二，中國去槓桿的過程是可以成功完成的。

　　王瀅稱，外國投資者對A股市場的興趣，並沒有出現季節性的、情緒性的波動。「比如2018年A股出現調整，但是，如果從滬港通、深港通的北向資金來看，很大程度上還是維持了資金的淨流入。所以，國際投資者對A股市場的股票配置，從長期來看，並不會受短期波動的影響，而且這一趨勢會持續。」

　　統計數據顯示，去年北上資金合計淨買入達2,942億元，刷新了歷史年度最高紀錄，也讓互聯互通開通以來的成交數據站上了6,417億元。

　　「2019年中國的股市可以跑贏全球股市、跑贏新興市場、跑贏全球發達市場。」王瀅說。

　　在這情況下，投資者是否要練練武功？

　　中美貿談有望達成，港股重上26000，之後能否重上高位？何時買貨？買甚麼？想及早部署，抓緊機遇，參加《經濟日報》〈沿圖有理〉專欄作家謝榮輝兄的講座或許是一個不錯的選擇。

　　擁有20多年圖表分析經驗的謝兄，曾於2018年1月經濟日報經濟商學院講座中，明確指出騰訊於1月初至中股價已見頂，之後大部分時間向下調整；又準確預示恒指第一季於3月見底，結果3月29日恒指見第一季最低點。謝兄即將於2019年1月24日（星期四）晚上再次為經濟商學院主講，今次的主題為「逆市求生術︰圖表周期看2019年短中長線投資策略」。3小時內會教授重要技術指標精要、循環周期及星象周期的捕捉，並會推算恒指及重磅股第一季頂底、升跌浪的時間窗，也會分享高勝算的恒指買賣策略，內容豐富，投資者不容錯過。2019年1月14日前報名可享優惠價$350，3人或以上報名每人更只需$300，原價$450。詳情可登入http://etbc.com.hk/e724a.html或致電2468 0006查詢。