美股動向｜經濟學家警告AI債務風險堪比2008次貸危機

　　《經濟通通訊社17日專訊》Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok發表報告警告，亞馬遜(US.AMZN)、微軟(US.MSFT)、谷歌母公司Alphabet(US.GOOGL)及Meta(US.META)等AI基建巨頭的信用違約掉期(CDS)息差自2025年10月以來已擴闊約60基點，反映市場對其債務風險的擔憂加劇。

　　報告指出，這些被稱為「超大規模雲端運算企業」(hyperscalers)的科技巨頭，正通過舉債方式為AI資本開支週期融資，導致槓桿率上升、自由現金流轉負，且資產折舊回報存在不確定性。FactSet數據顯示，Alphabet與Meta未來12個月自由現金流缺口各近250億美元，亞馬遜缺口更達300億美元，僅微軟仍保持正現金流。

　　西伍德資本創辦合夥人Dan Alpert將此情況比擬2008年次按危機前兆，但強調現時銀行資本緩衝更充足且業務更多元化。自由資本市場科技研究主管Paul Meeks則認為，隨著產能擴張放緩，相關企業利潤率已開始改善。

　　經濟政策研究中心創辦人Dean Baker指出，CDS投資者正押注這些AI公司無法兌現債務承諾。此爭議恰逢多間頂尖AI實驗室因安全考量呼籲放緩模型開發，可能進一步壓縮對雲端運算資源的需求。