美股動向｜美國Car-Mart因貸款披露問題關閉42分店，股價曾挫三分一

　　《經濟通通訊社23日專訊》美國二手車經銷商Car-Mart(US.CRMT)因貸款業務披露問題引發連鎖反應，今年4月突然關閉全美12個州共42間分店，相當於總門市量三分之一。事件源於公司去年被揭未充分披露高風險貸款重組情況，導致財務報告可信度受質疑，觸發納斯達克發出退市警告，股價累計暴跌約33%。

　　Car-Mart於去年7月15日向美國證交會(SEC)提交文件，承認需要加強對困難客戶貸款重組的披露。兩周後再披露2024財年及2025財年部分季度財務報告存在誤導，並發現內部監控存在重大缺陷。納斯達克隨即於8月1日發出退市警告通知。

　　關鍵在於公司未按會計準則ASC 310-10-50要求，詳細披露向財務困難客戶提供的貸款重組細節。截至去年7月，公司信貸損失準備金達應收融資款項的23.35%，反映其商業模式本質依賴高違約風險貸款。今年首季財報顯示，公司已收緊信貸審批，採用風險定價系統後，雖貸款申請增10%，但實際銷售量反跌5.7%。

　　今年4月關店潮直接導火線是公司未能成功籌組3億美元「倉庫融資」信貸額度，這種短期融資工具主要用於證券化打包前的貸款資金周轉。儘管去年12月已完成第9次證券化融資，並於10月獲得3億美元定期貸款，但關鍵的倉庫融資最終未能落實，導致公司需大幅縮減業務規模。

　　事件揭露後，Car-Mart債券孳息率在去年8月發行時仍較三個月前改善81基點，顯示機構投資者接受其整改措施。然而約1300名員工因關店失業，低信用評分客戶亦失去重要融資渠道。分析指事件反映次級車貸市場正經歷信貸收緊周期，加劇行業整合壓力。