《券商精點》中信里昂：太古地產業績穩健正進入「收成階段」，維持優於大市評級，目標價26元

　　中信里昂發表研究報告指出，太地(01972)2026年上半年業績穩健，受惠於韌性寫字樓收入、強勁零售表現及提前入賬的交易物業利潤。公司正進入「收成階段」，多個中國內地項目於未來6-12個月接近完工及開業，這應有助在中國內地零售逐步復甦下擴大經常性盈利基礎。香港寫字樓市場亦已顯示復甦跡象，有助緩衝下行風險。連同更強零售表現及新項目管道的盈利，該行相信管理層交付漸進中單位數每股股息增長的計劃看起來具前景。維持「優於大市」及目標價26元。

　　基本利潤按年上升11%至49億元，受提前入賬的物業交易利潤推動。排除較低出售利潤影響後，經常性基本利潤按年上升36%至46.61億元。物業投資基本利潤按年下跌8%，主要因出售Brickell City Centre零售商場後失去租金收入。2026年上半年每股股息按年上升6%至0.37元。

　　零售於2026年上半年仍是主要亮點。中國內地商場跑贏市場，零售銷售按年上升23%，而投資組合應進一步加強，因上海、三亞及北京項目於2026年完工或開業，隨後廣州及西安於2027年，為太古以優質零售為主導的平台增加規模。香港商場表現亦具韌性，零售銷售按年上升3-16%。

　　香港寫字樓正顯示早期復甦跡象，由大中環帶動，根據仲量聯行，寫字樓租金於2026年上半年上升8.5%，空置率跌至9.3%，三年來首次低於10%。太古地產在其寫字樓投資組合中看到負面租金回報收窄，太平洋廣場已錄得正面租金增長。管理層預期太平洋廣場由2027年初起可能有正面租金回報。

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《經濟通通訊社7日專訊》