《股海恒言－葉澤恒》三大核心利好因素，內地風電設備板塊前景亮麗

　　《股海恒言》內地風電設備板塊正形成「政策錨定需求、成本剪刀差擴利、出口訂單增長」三維驅動格局，行業景氣度持續提升。同時，發電規模與設備需求同步增長，為風電設備板塊注入發展動能。　

*政策與大基地工程，鎖定中長期裝機需求*

　　內地風電設備行業已由政策補貼轉型至國家戰略引領。據國家能源局統計，2025年內地風電新增裝機容量達120GW，創歷史新高，按年增幅達51%。同時，中國國家發展和改革委員會主導的西北「沙戈荒」（沙漠、戈壁、荒漠）大型風電基地建設，疊加推動「以大代小」設備更新政策，進一步打開增量空間。清華大學碳中和研究院預測，「十五五」期間年均新增裝機容量可逐步攀升至180GW。在政策與工程建設雙重推動下，風電新增裝機及相關設備需求將持續釋放，有望持續牽引收入及盈利增長。

*原材料成本處低位，風電設備廠商迎「成本剪刀差」*

　　財經資訊供應商Wind提供的資料顯示，原材料成本佔內地風電設備總生產成本的比重高達80%。其中，塔筒、機艙底座及主軸等重型結構件，主要以鋼材為主。內地冶金工業信息標準研究院的資料顯示，鋼材佔風電設備原材料採購成本比重達70%。中國國家統計局及內地金屬價格網站MySteel鋼鐵網顯示，自2025年至今，內地中厚鋼板現貨價持續於每噸3200至3500元（人民幣．下同）的低位運行。與此同時，中國風能協會(CWEA)的數據顯示，風機設備售價自2024年起逐步回升，由1300元/GW，升至今年上半年大約1600元/GW。這種「售價回升、原料低位」的市場格局，為風電設備商創造顯著的「成本剪刀差」，帶動製造端毛利率與盈利能力回升。

*海外需求擴容，風電設備出口成第二增長曲線*

　　內地風電設備產業鏈建立的技術與成本優勢，正增添海外出口競爭力。金融資訊研究機構彭博新能源財經指出，內地風電設備產業鏈生產成本較歐美低20%至30%，這一核心優勢助力快速搶佔開拓全球市場。全球能源機構Wood Mackenzie的資料顯示，內地風電廠商於2025年在中東及非洲地區新增風機訂單的市佔率高達95%；中國海關總署的數據指出，同年風電設備及零部件出口額突破1000億元。由於內地風電設備生產成本較低，資料研究機構MarketsandMarkets估計，內地風電機組及零部件出口金額到2030年將升至1410億元，年複合增長率達7.1%。由此可見，內地風電產業技術優勢逐步確立，拉動出口前景，海外市場拓展將成為內地風電設備產業發展的重要引擎。

資料來源：國家能源局、中國國家發展和改革委員會、清華大學碳中和研究院、冶金工業信息標準研究院、中國國家統計局、MySteel鋼鐵網、中國風能協會、彭博新能源財經、Wood Mackenize、中國海關總署、MarketsandMarkets

《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
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