比拼華爾街－溫傑 | 科技股出現回調，介紹寵物用品零售商Chewy（有片）
美股上周整體表現偏弱，三大指數最終個別發展，科技板塊的疲弱令投資者失望。以上周五（26日）計，道指及標指各跌不足0.1%，納指回落0.2%。值得注意的是，費城半導體指數單日急跌5.2%，以全周計更下挫7.9%，反映早前熱炒的半導體股近日沽壓明顯增加。
資金流出科技股
費半急跌的其中一個原因，是市場消息指OpenAI或把上市日期押後至2027年，令原本期待AI板塊再迎新催化劑的投資者感到失望。消息一出，科技股氣氛迅速轉冷，資金流向亦出現明顯逆轉。EPFR數據顯示，截至6月24日的一周，科技基金錄得93億美元走資，與前一周的192億美元流入形成極端反差，不排除部分投資者選擇鎖定利潤而減持手上持股。同時，美股基金亦錄得85億美元贖回，為3月以來首次走資，顯示資金正減持高估值板塊。
即使美光(Micron)(US.MU)公布亮麗的業績，股價上周四（25日）一度飆升近兩成，收市仍升15.7%，但刺激作用非常短暫，未能扭轉科技股的整體弱勢。事實上，美光股價上周五已顯著回落，反映市場對半導體板塊的短線信心仍然不足。
另一方面，地緣政治風險亦值得留意。美軍於上周末連續兩日空襲伊朗，以回應霍爾木茲海峽再有商船受襲。特朗普警告若伊朗持續挑釁，美方將別無選擇以武力完成目標，甚至稱伊朗或將不復存在。筆者自4月初已指出，單就戰事而言，最差情況料已過去，但雙方持續的「小動作」仍可能為資本市場帶來短暫波動。
繼續關注聯儲局
相對於戰事後續的小風波，筆者更關注美國聯儲局的取態。明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利改變立場，由3月時預期減息一次，轉為預計今年將加息一次。當然，並非所有官員均支持加息，但減息機會肯定大幅下降。紐約聯儲總裁威廉斯則表示，目前通脹水平雖然偏高，但現行利率足以把通脹引導回2%的長期目標。整體而言，聯儲局內部的減息意願已明顯下降，貨幣政策基調偏鷹。
數據方面，核心PCE按年升幅略加快至3.4%，與預期一致，未有帶來顯著影響。本周市場焦點將落在勞動市場數據，值得注意的是市場預期出現明顯分歧：上次非農職位增長為17.2萬份，今次市場預期中位數為11.8萬份，但有大行估計僅2.5萬份。另外，ISM製造業料維持擴張，房價與建築支出則持續疲弱。聯儲局主席沃什本周將出席歐洲央行論壇，市場關注他會否透露更多有關新增工作小組的細節。
Chewy估值低中長線潛力吸引
今個星期為大家介紹Chewy(US.CHWY)。公司成立於2011年，是美國最大的純網上寵物用品零售商，以「成為最值得信賴、最方便的寵物用品網購平台」為使命。
坦白而言，Chewy股價今年以來表現疲弱，首季業績公布後更再度受壓，只是現時估值甚為便宜，因此較適合偏好「買平貨」的投資者。若希望作短線進取投資，科技股或較為適合。
基本面方面，公司短線仍面對多項挑戰，管理層預期次季毛利率將按年下滑，即使部分屬季節性因素，仍令市場對盈利前景保持審慎。表面上公司投資前景並不吸引，但其估值已大幅回落。以EV/EBITDA計，目前只得約7.4倍，屬上市以來的歷史低位，甚至略低於基本因素更差的同業Petco Health and Wellness Company(US.WOOF)。隨著Chewy的股價已反映大量悲觀預期，一旦業績有所改善，股價的潛在升幅具吸引力。
筆者並非證監會持牌人，沒有擁有上述建議股份發行人之財務權益。
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