槓桿拆彈 | 南方東英張健朗：旗下槓桿ETF流動性充足，未曾遇極端情況

　　香港證監會推出的「靈活槓桿結構」新規昨日（3日）起生效，備受市場關注的「南方最多兩倍看好海力士ETF(07709)」以及「南方最多兩倍看好三星ETF (07747)」昨日收盤後首次公布目標槓桿倍數，均維持2倍上限。發行商南方東英資產管理銷售及產品策略部副總裁張健朗於今日（4日）《ETF攻略》節目中指，公司旗下個股槓桿產品流動性充足，至今未遇到需要調整倍數的極端情況，投資者毋須過度擔心槓桿浮動影響回報；且即便極端情況下調整槓桿，對單日持有的投資者，影響亦相對有限。

 

 

　　張健朗在節目中指出，雖然新規容許發行商在極端市況下將槓桿倍數彈性下調（最低倍數1.1倍），但南方東英將盡可能維持2倍上限。他透露，公司推出12隻個股槓桿產品以來，基本上均有足夠能力與流動性在資產淨值（NAV）層面做到2倍槓桿。

 

　　他補充，開市前定下的每日目標槓桿倍數會於產品官網披露，並貫穿全天交易，絕不會在盤中隨意更改，投資者迎在交易前留意相關數據。

 

　　有投資者擔心槓桿倍數每日變動影響預期收益，張健朗強調，此類槓桿產品本質上僅適合單日交易，而在單日持有的前提下，即使槓桿倍數由2倍下調至1.5倍，相對影響亦不算太大。

 

　　此外，他特別強調，投資者在二級市場買賣此類產品時，交易對手為提供流動性的做市商，而非發行商南方東英，投資者應在交易前，在產品官網查看產品實時NAV（Net Asset Value，即資產淨值）與二級市場實際交易價格是否存在差距。

 

話你知：甚麼是NAV？

 

　　NAV是指基金總資產扣除總負債後，除以發行在外的ETF總單位數，代表ETF每一單位的「真實內在價值」，也是發行商運用衍生工具（如掉期合約）進行槓桿追蹤的基準。

 

　　然而，投資者在報價機上看到的價格，是投資者與做市商在二級市場即時撮合的「市場成交價」。市價可能受市場供求流動性、跨市交易時差以及對沖成本等多重因素影響，導致和產品NAV產生折溢價差距。

 

撰文：經濟通市場組記者汪澤妍