立秋風暴

　　今年8月是立秋月，而事實上，即使套入環球投資市場，8月作為夏秋交接的月份，往往都是出現或開始醞釀出現動盪的一個月份。翻查多年以來幾個市場動盪的標誌性年份，1929年、1987年股災，都是在8、9月份；1997至1998年的亞洲金融風暴，同樣是8月份開始熱烘烘。而最近的一次危機雷曼事件，亦是8、9月份出事。

　　當然，沒有客觀數據或科學分析，8月為甚麼對市場而言是要份外留意的一個月份。但今年，至少距離美國總統大選愈來愈近，政治角力更激，紛爭亦愈多。更甚是，近年全球可能真是發展至一個超出平衡的臨界點，權力及利益再分配已經無可避免，導致不同政治體的角力，已遠遠超出過往一直以來所適應的框框。

　　疫情及政治對投資市場及經濟的破壞，持續是靠中央銀行政策承托，兩者變得更具關連，宏觀因素只要愈差，政策就愈寬鬆。

　　沒有一間中央銀行承認有通脹壓力，英國由抗拒，到近日已經不排除實行負利率；至於美國，如無意外，下次的公開市場委員會會議，定出的新政策指引，就會列明通脹不升至目標水平，就不會調整利率，在此之後的下一步，就是實施利率曲綫控制。看看日本實行利率曲綫控制以來，股市表現就是最受惠。